25万！津巴布韦断供后，我看到了本轮锂价的天花板 2月25日，津巴布韦一纸紧急禁令，未加工锂矿与锂精矿出口全面暂停，连在途货物均无豁免，碳酸锂期货应声涨停，市场情绪瞬间被点燃。 所有人都在问同一个问题：还能涨多少？ 在禁令发布前，我做过一个预判：这一轮锂价，15-20万是底线，25万不是梦。 今天，当市场站上18.5万后，这个预判需要重新审视——是兑现离场，还是刚刚开始？ 为了回答这个问题，我花了大半天的时间，结合全球供给结构、下游需求节奏与历史周期规律，拆解了三个最核心的矛盾。 一、这次津巴布韦的供给收缩，到底有多狠？ 先说结论：这不是“狼来了”，是真缺。 数字不会说谎： 全球每10吨锂，就有将近1吨来自津巴布韦（占全球8.1%）。对中国来说更关键——它是我们第二大锂精矿进口来源地，占比高达19%。 这次禁令意味着什么？ 每月消失1.5万吨碳酸锂当量。这个数字可能不好理解，换个说法：足够造300万辆电动车（按每辆50度电算）。 但别急，真正的痛感还没来。 产业链上有47天的库存缓冲，加上2个月的船期，真正的实质性缺口将在5月开始显现。 也就是说，接下来两个月是库存去化期，5月之后，才是真正的“断供时刻”，现货涨价逻辑会更扎实。 二、历史会重演吗？这次和2021年有什么不一样？ 很多人一听到锂涨价，就想起2021年那波从4万飙到60万的疯狂行情。 我的判断：这次不会是简单的复刻。 来看两张图的对比： 2021年： · 驱动因素：电动车爆发（需求驱动） · 需求增速：100%以上 · 产能利用率：90%以上 · 顶点：60万/吨 2026年： · 驱动因素：政策断供（供给驱动）+储能接棒 · 需求增速：30%-40% · 产能利用率：80%左右 · 天花板：？ 关键在于储能这个“新变量”。 2024年全球储能电池出货量已超200GWh，同比增长超80%。瑞银预测，到2035年，储能将占全球锂需求的42%，而2020年这个数字只有8%。 但储能对价格极其敏感——价格太高，储能项目收益率就扛不住。这意味着，储能就像一只“隐形的手”，会在锂价格过高时压一把，在价格过低时托一下。 所以我的结论： 这次行情的强度会弱于上一轮，但持续性或许更长。不会再有60万的疯狂，但15-20万的中枢，可能会维持相当长时间。 三、25万是天花板还是中途站？ 这是所有人最关心的问题。 我把结论放在前面：25万是这一轮的极限天花板，但不是今年的终点站。 为什么？ 短期（1-3个月）：期货带节奏，看18-22万。 现在是预期交易主导期。实质性短缺5月才来，但这期间市场会反复交易“供给收缩+低库存+需求向好”的逻辑。期货已经进了18万区间，现货跟涨只是时间问题。 操作建议：低吸不追高。每次回调都是机会，但别在涨停板上去抢。 中期（6-12个月）：现货定生死，看15-22万波动。 5月之后，真正的缺口显现，现货会接棒领涨。但储能这个“价格敏感者”会开始发挥作用——涨得太快，需求就会放缓。 关键观察点：盯住5月的库存数据。如果去库速度超预期，会开启第二轮上涨。 极限情形（乐观假设）：25万可期。 需要两个条件同时满足： 禁令持续6个月以上 下游储能需求继续保持50%以上增速 如果这两个条件都满足，25万不是梦。 但记住：25万是卖点，不是买点。 四、谁将受益？ 直接受益的，是拥有海外在产矿山且已配套选冶产能的企业。 盐湖股份目标2030年实现锂盐年产能20万吨，且不受矿石供应扰动，成本优势突出。 间接受益的，是那些核心资产在澳洲、智利的企业，如赣锋锂业，天齐锂业。它们津巴布韦直接敞口小，但受益于锂价上涨的宏观利好。 最后提醒三点风险： · 新能源汽车销量不及预期 · 钠离子电池等技术替代 · 政策可能松动——津巴布韦矿业部长说了，只要矿商按要求来，禁令可以解除 最后，想听听你的看法： 有人说，25万是这一轮的天花板，毕竟储能受不了；也有人说，资源民族主义下，锂价会重演钴的剧本，长期高位。 你觉得呢？25万是终点还是起点？ 欢迎在评论区留下你的观点。 风险提示： 本文观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 赣锋锂业(SZ002460) 天齐锂业(SZ002466) 盐湖股份(SZ000792) 锂电池
