巴拿马运河港口经营权被巴拿马法院判定违宪，李嘉诚损失惨重？ 2026年1月29日，巴拿马最高法院的裁定震惊全球商界：李嘉诚旗下长江和记实业（简称“长和”）子公司持有的巴拿马运河两端核心港口（巴尔博亚港与克里斯托瓦尔港）经营特许权，因违反宪法及财务违规被宣告无效。这一裁决终结了长和自1997年起长达29年的港口运营历史，使其228亿美元全球港口资产出售计划搁浅，叠加股价暴跌、合规罚款与战略布局崩塌，李嘉诚此次堪称“损失惨重”。 危机的导火索是双重违规追责。法院声明明确两大核心问题：一是1997年原始合同及2021年续签的25年协议（原计划延续至2047年），未经法定程序转让国家专属港口运营权，损害公共利益；二是长和子公司长期未履行合同义务，未按约定分享10%净收入、拖欠税款与社保金，经审计核查累计欠款达数亿美元，2021年续签后即造成约3亿美元损失，整个特许经营期违规损失预估达12亿美元。这些违规源于2025年巴拿马检察长的约束力意见与审计署专项调查，最终通过司法程序形成不可逆的违宪判定，且长和无权上诉。 最直接的损失是千亿级资产出售交易彻底泡汤。2025年3月，长和宣布拟打包出售全球23国43个港口项目，巴拿马运河两端港口是核心资产——二者处理运河40%集装箱吞吐量，承载全球2%海上贸易量，战略价值无可替代。彼时长和计划通过出售套现转型，买家是以美国贝莱德为首的国际财团，却遭遇多重阻力：中国市场监管总局启动反垄断调查，美国国会以“国家安全”为由阻挠，如今司法裁决从法律层面宣告交易标的“失效”，228亿美元套现计划彻底搁浅。 资本市场反应惨烈。裁决公布当日，长和港股单日暴跌8.3%，市值蒸发超200亿港元；自2025年3月宣布出售计划以来，累计市值缩水781亿港元，相当于每天损失超1亿港元。更严峻的是盈利能力崩塌：这两个港口是长和拉美地区现金流核心，2024年贡献约12亿美元营收，占全球港口业务总收入的18%。如今经营权被收回，长和不仅失去稳定收益来源，还需承担违约赔偿与合规罚款，2025年半年报已显示利润下滑92%，现金流压力陡增，供应商催款与债务偿付风险凸显。 深层根源是地缘政治博弈与商业决策误判的叠加。巴拿马运河作为“世界咽喉”，战略地位牵动中美神经。长和的出售计划本想“讨好”美方，却陷入“两头不讨好”：中国反对关键物流资产交给美国财团，美国则对长和中资背景心存芥蒂，贝莱德财团也因政治压力延长谈判周期。而长和自身对合规风险的漠视，加速了溃败——运营近30年却长期规避合同义务、拖欠款项，忽视当地法律与公共利益诉求，最终在巴拿马政府强化主权管控的背景下成为“出头鸟”。 此次事件彻底打乱了李嘉诚的全球战略布局。上世纪90年代拿下巴拿马港口经营权，是长和全球化扩张的标志性手笔，后续通过扩建使吞吐量提升4倍，成为拉美物流枢纽。但近年来长和收缩海外基建，转向电讯等业务，巴拿马港口本是“收官之作”核心。如今经营权被收回，不仅失去拉美市场立足点，更让其他地区港口资产估值承压，投资者担忧存在类似合规风险，其分拆电讯业务赴伦敦上市的方案也受牵连，审批进程停滞。此外，巴拿马当地工会已发起抗议，要求追究违规责任，后续可能面临巨额民事赔偿。 这场“惨败”早有预兆。上世纪运河主权回归前后，美国就曾炒作“中国威胁论”，地缘风险种子早已埋下。而长和在交易中忽视中国核心利益，将战略资产拱手让给美国财团，既未获中方支持，也未赢得美方完全信任，最终在多重博弈中沦为牺牲品。这一案例深刻警示：跨国投资不能只算商业账本，更需敬畏所在国法律、尊重地缘政治平衡、履行社会责任，否则再庞大的商业帝国，也可能因一次违规与误判陷入绝境。 如今，巴拿马政府已启动港口重新招标，长和需尽快撤离运营资产。此次危机不仅是财务上的巨额损失，更是品牌信誉与全球布局的双重崩塌。李嘉诚的这次“滑铁卢”，再次印证了全球化时代没有永恒的商业特权，唯有坚守合规底线、平衡各方利益，才能实现长远发展，也为所有跨国投资者敲响了警钟。
