AIDC后续催化多，AI电源边际变化大 贝塔（CSP 云业务超预期和CapeX上行）及未来产品送样测试仍是催化行情的主要因素。下周及下下周北美CSP陆续发布业绩，大多超预期且有望上调资本开支。3月将迎来万众瞩目的GTC大会，AI硬件厂家将集中秀肌肉，我们认为现在正是布局AI电源时机，AI硬件的热度存在持续性。 AI电源中HVDC渗透率提升从0到30%变化最大。PSU经过一年半的海外验证&渠道建设，开始从小批量到批量过渡；HVDC渗透率提升的逻辑一定要重视，谷歌26年准备30%的机柜采用HVDC形式，国内公司大有可为；SST是头部CSP的迫切需求，他们的诉求是27年就想用上，越快越好。 标的： 1️⃣麦格米特：产业链验证到上游下单情况，在NV份额有望逐步提升至20%份额，未来谷歌侧我们认为也有机会进入，目标市值至少千亿。 2️⃣优优绿能：HVDC渗透率快速提升，公司积极布局AIDC子公司而非HVDC事业部，未来子公司的两个持股平台有望引入更多产业资源，目标市值至少200亿。 其他标的： PSU：新雷能、欧陆通； HVDC及UPS：通合、中恒、科华、科士达； SST：阳光、四方、金盘、京泉华。
