🔺国内外需求共振，电力设备进入漫长景气周期➡国内-4万亿巨量投资国网155投资

🔺国内外需求共振，电力设备进入漫长景气周期➡国内-4万亿巨量投资国网155投资预计达4万亿➤155电网投资增势确定，预计国网投资可达4万亿，相较145显著增长40%➤155年均电网投资达8000e，预计复合增速约5%+。特高压&互济/微网等仍是重点➤【特高压&互济】①沙戈荒+西南水电外送需求下加快特高压直流建设，跨区跨省输电能力较提升30%+；②互济能力显著增强➤【配网&微电网】①加快城市/农村/边远地区配网建设；②155初步建成主配微协同的新型电网平台全面推进化国产化：供应链关键核心技术实现全面自主可控-----➡海外-全球进入漫长景气上行周期全球景气周期长➤IEA预计到2035年全球电网投资复合增速5%，将达6500亿美元。➤国际头部纷纷提出28年乐观指引：西门子能源、GEV均给出28年电力相关业务较好增长的指引。美欧电力设备需求高景气、国内企业中东迎来大放量➤美欧电力设备升级需求迫切：新能源+AIDC放量双冲击，美欧对电力设备需求高景气。➤中国出口中东快速放量：25年1-11月中国出口沙特电力变压器超50亿元。-----重点公司：➤出口关注：思源电气、特变电工、金盘科技、华明装备、伊戈尔等➤国内关注：①特高压&互济/主网：特变电工/许继电气/国电南瑞/平高电气/中国西电/森源电气/华明装备/广信科技。②配网/微电网/虚拟电厂等：三星医疗/四方股份等