金属狂欢！LME铜价突破13000美元，洛钼、紫金A股齐创新高，三大逻辑解锁2026有色长牛 内外市场共振，供需格局重构，有色金属板块正从传统的周期波动走向结构性长牛。 2026年A股开门红之际，有色金属板块迎来“沸腾时刻”。1月6日，铜、铝等工业金属方向领涨全场，洛阳钼业、紫金矿业、中矿资源等龙头股涨超4%，一举刷新历史新高；贵研铂业率先封死涨停，华友钴业、锡业股份、中国铝业等跟风冲高，板块内超八成个股飘红。 这波强势上涨的直接导火索来自外围市场——伦敦金属交易所（LME）基本金属全线“暴走”，期锡暴涨5.32%，期铜劲升4.96%突破13000美元/吨，创下历史新高。 01 三重逻辑共振，有色板块开启“长牛模式” 2025年，有色金属板块以全年累计上涨94.73%的表现首次登顶A股行业涨幅榜首，打破本世纪以来从未登顶的“魔咒”。进入2026年，这波行情不仅未现疲态，反而在三大核心逻辑支撑下，展现出更强的持续性与确定性。 供需错配是推动有色金属价格上行的重要基础。全球铜矿供给面临中长期资本开支不足的约束，新增项目兑现难度高，可能出现零增长甚至负增长。 与此同时，需求端却迎来结构性迭代。AI算力扩张通过电力系统放大用铜需求，美国电网投资加速推进，进一步扩大了铜的供需缺口。 绿色转型带来的需求变革是有色金属价值的重估动力。与传统周期不同，本轮牛市的需求终端坚定指向“新质生产力”。新能源、新材料、AI、军工航天等新兴领域成为本轮需求增长的核心驱动力，有色金属板块正从“周期商品”变为“战略资源”。 政策与资金的双重护航为板块提供了有力支撑。八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》为行业发展提供政策保障。同时，全球降息周期开启、美元走弱，为以美元计价的大宗商品提供了估值支撑。 02 龙头股解析，洛钼与紫金的差异化崛起 在板块普涨背景下，洛阳钼业与紫金矿业两大龙头虽双双创出历史新高，但其背后的上涨逻辑各有侧重，代表了有色板块的两种核心投资范式。 紫金矿业作为国内铜资源储量和产量最大的企业，其上涨逻辑主要体现在“规模扩张+全产业链”的系统性优势。公司预计2025年实现归母净利润约510亿元-520亿元，同比增加约59%-62%。 更值得关注的是，紫金矿业提出了2026年主要矿产品产量计划，规划矿产铜产量将增长10%，公司还计划提前两年实现年产黄金100吨的目标。其在加纳、哈萨克斯坦共和国的金矿收购项目，以及中国西藏巨龙铜矿的产能扩张，是推动产量增长的核心动力。 洛阳钼业则凭借“多品种共振+资产并购”的弹性优势获得市场青睐。公司核心资产为刚果（金）的TFM和KFM世界级铜钴矿，矿石品位高，成本优势突出。这些优质资源使洛阳钼业在全球铜钴市场供应偏紧的背景下占据有利位置。 两位龙头的差异化崛起路径，为投资者提供了两种互补的投资选择：紫金矿业凭借资源储备与全产业链布局体现抗周期能力，而洛阳钼业则通过多品种布局与成本控制展现业绩弹性。 03 2026年有色板块投资主线与风险提示 展望2026年，机构普遍认为有色金属行业将迎来多重结构性机遇。相比2025年的普涨格局，行业分化将更加明显，投资机会从“周期性狂欢”转向“结构化机会”。 工业金属龙头仍是确定性最高的配置方向。中信建投证券指出，2006年那轮牛市的需求终端主要指向“地产基建”，而当前这一轮牛市的需求终端，则坚定地指向“新质生产力”。铜作为“新质生产力牛市”中的核心品种，供需缺口长期存在，价格上涨逻辑坚实。 新能源金属领域将受益于绿色转型需求。随着新能源产业的蓬勃发展，锂、钴等能源金属需求旺盛。特别是钴市场，预计2026-2027年全球钴将出现短缺，钴价中长期有望高位运行。 小金属与稀土品种具备战略重估潜力。稀土作为战略性资源，在新能源汽车、风电、机器人等高科技领域具有不可替代的地位。大国博弈和科技竞争背景下，以稀土为代表的关键资源战略价值日益凸显。 投资风险也不容忽视。有色金属板块面临的最大挑战是历史周期魔咒——该板块历来涨跌波动剧烈，2000年至今从来没有连续两年的涨幅排名全市场前五。此外，美联储货币政策边际变化、地缘政治风险以及交易拥挤度增加都可能引发短期回调。 机构普遍认为，这轮有色金属行情的本质是全球能源转型引发的“需求重构”与供应端“刚性约束”的深度错配。随着“十五五”规划开局，新质生产力崛起，有色金属的上涨空间将持续打开。 放眼未来，拥有优质资源禀赋、成本优势显著的企业，与单纯概念炒作公司将迅速拉开差距。资源禀赋与成本控制能力将成为决定企业长期竞争力的关键因素。 在资本开支不足与资源保护主义抬头的背景下，这场金属狂欢远未走到终点。
