黄循财在瑞士达沃斯论坛脱稿补了一句：出口芯片到“任何中国”都须额外审查。话音落地，新加坡海峡指数当天下挫1.4%，三家本地芯片贸易公司股价直接插水7%。 新加坡作为弹丸小国，能在全球经济中占据一席之地，靠的从来不是本土制造业的硬实力，而是马六甲海峡带来的转口贸易红利，2024年单是转口贸易一项就狂揽3800亿美元，而芯片贸易正是其中的核心支柱。 这些年，新加坡在全球芯片流通链条里扮演着关键的“中间商”角色，美国英伟达对新加坡的销售额占比两年内从9%激增至22%，这背后很大程度上是通过新加坡向中国等市场进行转口的隐性交易。 市场早就默认新加坡是全球芯片贸易的“缓冲带”，一边衔接欧美芯片原厂，一边对接中国这个全球最大的芯片消费市场，这种左右逢源的定位让新加坡相关企业赚得盆满钵满。 但黄循财的这句话，直接打破了这种微妙的平衡，相当于告诉市场：新加坡要放弃中立，主动收紧对华芯片出口的通道。 对于投资者来说，政策的确定性远比短期利润重要，而新加坡的芯片贸易公司恰恰深度绑定对华业务。 2025年12月，美国特朗普政府刚宣布放宽对华芯片出口限制，允许英伟达向中国出售H200芯片，只是要求上缴25%的销售收入，这说明美国在芯片问题上已经从全面遏制转向“有条件开放”，毕竟中国500亿美元的庞大市场让美国企业难以割舍，英伟达之前因出口禁令每季度损失约80亿美元就是明证。 而新加坡此时突然加码审查，不仅和美国的政策方向背道而驰，还直接得罪了中国市场，中国作为全球半导体产品的主要消费方，2025年7月仅江苏一省从新加坡进口的具有变流功能的半导体模块就达211个，虽然数量不算顶尖，但背后是持续稳定的合作预期。 现在新加坡主动关上大门，这些订单很可能转移到马来西亚、菲律宾等政策更灵活的东南亚国家，毕竟马来西亚已经跻身全球第五大半导体出口国，正积极打造“亚洲半导体中心”，早就虎视眈眈盯着新加坡的转口生意。 新加坡的市场恐慌还源于自身的经济软肋，2025年4月，美国对新加坡征收10%的对等关税，直接导致新加坡海峡时报指数暴跌7.5%，创下2008年金融危机以来的单日最大跌幅，当时政府甚至把全年GDP增速预期从1%-3%下调到0%-2%。 这说明新加坡经济对外部贸易政策极度敏感，而芯片贸易又是其经济命脉之一，更要命的是，2025年12月18日海南全岛封关的消息，已经让新加坡的转口贸易优势岌岌可危，洋浦港的保税燃油价格比新加坡低8%，企业税和个税也低5个百分点，原本从马六甲海峡过境的货物开始分流到海南。 在这种自身优势被不断挤压的背景下，新加坡本该巩固自己的转口贸易地位，却反而主动放弃芯片这个核心业务的中立性，相当于自断臂膀。 黄循财的表态本质上是新加坡试图“选边站”的信号，但这种选择完全脱离了其自身的经济基本面。 新加坡前两任总理一直秉持中立路线，在中美之间充当桥梁，才让这个小国稳稳立足，但黄循财上台后开始抛弃这份外交遗产，一边在G20峰会上与欧盟冯德莱恩密切互动，一边在芯片问题上向西方靠拢，试图通过绑定欧美来维持自身地位。 可市场看得很清楚，新加坡既没有欧盟那样的市场体量，也没有美国的技术优势，一旦失去“中立中间商”的身份，就会变成大国博弈中的棋子。 投资者抛售的不仅是芯片公司的股票，更是对新加坡政策稳定性的信心，海峡指数的整体下挫，正是这种信心崩塌的直接体现。 中国半导体产业的自主化进程也让新加坡的“筹码”越来越不值钱，这些年中国一直在加速国产芯片替代，从设计到制造不断突破，即便短期依赖进口，也在积极拓展多元化供应渠道，新加坡的转口地位早已不是不可替代。 黄循财可能以为收紧芯片出口能让新加坡获得西方的青睐，但实际上，欧美企业更看重的是中国市场的消费能力，不会因为新加坡的表态就增加对其投资，反而会担心新加坡的政策波动影响供应链稳定。 这种两头不讨好的操作，最终只能由新加坡本土企业和投资者买单，说到底，这波股价暴跌和指数下挫，是市场对新加坡政策转向的直接“投票”。 一个靠转口贸易生存的小国，最忌讳的就是在大国之间明确选边站，尤其是在芯片这种高度依赖全球协作的产业里。 黄循财的一句话，不仅打破了新加坡芯片贸易的盈利模式，更摧毁了市场对其政策连续性的信任，而信任一旦失去，想要重新建立就需要付出远超想象的代价。 新加坡的芯片企业或许还能通过调整市场布局缓解冲击，但整个国家在全球贸易中的形象损伤，恐怕不是短期能修复的。
