解读博通（AVGO）的COT模式担忧 📉博通（AVGO）股价持续下跌，

解读博通（AVGO）的 COT 模式担忧 📉 博通（AVGO）股价持续下跌，市场担忧情绪升温，核心顾虑源于联发科（MTK）的乐观预期引发的市场对 “客户自有工具（COT）模式” 潜在转变的担忧（我们预计联发科相关芯片出货量仅 15 万块，2027 年晶圆级系统集成（CoWoS）业务也可能出现负面数据）。 🔍 需明确的是，谷歌（GOOG）对 COT 模式的诉求并非新鲜事，我们对联发科这款芯片能否实现实际量产持怀疑态度。 💡 我们认为该芯片更多是谷歌用于测试联发科串并转换器（SerDes）技术的辅助项目，且其技术代际落后于博通正在研发的 v8 芯片（前者为 2 纳米 4 次掩膜版方案，而后者为衍生芯片方案）。 🚀 当下，市场对顶尖知识产权（如串并转换器、芯片间互连技术、掩膜限制封装、3D 堆叠架构等）和技术专长的需求愈发关键。对于谷歌而言，若其技术进展较英伟达（NVDA）等竞争对手落后哪怕 6 个月，都可能对业务造成不可挽回的损失。 ✅ 博通表示，其技术较联发科领先 8 年，而 v7x 芯片的市场反响更凸显谷歌推进专用集成电路（ASIC）路线图的必要性。 🌐 我们认为，元宇宙（Meta）和开放人工智能（OAI）的专用集成电路（ASIC）项目仍按计划推进，供应链有望在 2026 年上半年披露更多支持业务扩张的数据点。 💥 值得关注的是，开放人工智能（OAI）在英伟达、博通、超威半导体（AMD）三大平台合计 260 亿次 / 秒（GWs）的算力需求，似乎被投资者严重低估。若开放人工智能（OAI）的融资渠道进一步明确，这将成为推动相关企业股价的又一重要动力。