“老登”股意外获得关注，是否意味着市场风格将迎来新切换？要读懂这一信号，首先得锚定本轮行情的核心脉络——其始于去年9月24日，若回溯历史，当下的宏观背景与1999年“5·19牛市”有着不少相似之处，这也让市场对行情延续性多了几分期待。 值得注意的是，“5·19牛市”的终结，以基本面显著好转、政策方向转向为明确信号，而从当前市场来看，这两大关键条件均未出现，叠加估值水平与情绪指标仍处于温和区间，行情尚未触及收尾阶段。 更关键的是，市场已顺利迈入“基本面驱动”的行情第二阶段：以算力为代表的科技板块率先实现基本面改善，股价也随之领跑市场。参照过往牛市规律，基本面的修复不会局限于单一领域，后续必将从“点”向“面”逐步扩散。 尽管本轮行情的核心主线始终是科技，但回顾历史牛市，中期阶段往往伴随风格轮动，市场结构会逐步走向再平衡。因此，在紧盯科技主线的同时，也需阶段性重视前期涨幅落后的领域，尤其是“老登”股这类低估值、高安全边际的标的，或许正孕育着补涨机会。
