今日资本市场走出鲜明的“分化行情”，A股与港股虽整体承压，但板块涨跌逻辑高度一致——“传统板块护盘、科技成长回调”的格局贯穿全天，资金“弃高就低”的偏好愈发清晰，防御性配置需求显著升温，政策托底信号与业绩确定性，成为短期资金追逐的核心焦点。 先看A股市场，盘面呈现“一边稳、一边调”的鲜明对比。煤炭、银行这类兼具周期属性与防御特质的板块逆势走强，成为支撑指数的“压舱石”：煤炭板块受益于冬季用煤需求预期升温与资源品防御价值凸显，多只龙头股午后持续走高；银行板块则凭借低估值、高股息的特性，叠加市场风险偏好下降的背景，吸引资金避险入场，有效对冲了指数下行压力。与之相反，半导体、CPO等前期热门的科技赛道则迎来大幅回调，成为拖累指数的主要力量，不少前期涨幅较高的标的单日跌幅超5%，板块内资金获利了结的迹象十分明显，前期积累的高景气溢价正在逐步消化。 港股市场的走势则更为曲折，全天呈现“高开低走再收窄”的震荡格局。早盘港股受外围市场情绪带动小幅高开，但随后受半导体权重股重挫影响，恒生科技指数盘中跌幅一度扩大至2%，科技板块的调整压力与A股形成共振。不过，随着银行、贵金属板块午后发力——内银股跟随A股银行板块走强，贵金属板块则受国际金价上行预期提振，恒生科技指数的跌幅逐步收窄，最终全天震荡收跌，整体呈现“下有支撑、上有压力”的态势。 从驱动逻辑来看，“政策预期”与“资金避险”两大因素共同主导了今日的市场走势。政策层面，近期多地密集出台公积金放松、落户政策优化等举措，进一步释放地产支持信号，虽未直接拉动地产板块大幅上涨，但间接稳定了市场对宏观经济的预期，也为银行、建材等地产链相关板块提供了情绪支撑；与此同时，服务型制造相关政策虽明确提及支持算力基建，为科技成长板块提供了长期逻辑，但市场对板块短期业绩兑现能力的疑虑并未消除——不少算力、半导体标的当前估值已反映较高的成长预期，而业绩尚未能同步跟上，导致资金选择提前兑现收益，规避短期估值回调风险。 资金层面的动向则进一步印证了市场风格的切换。A股半日成交金额维持在1.68万亿元的高位，市场交易活跃度并未下降，但资金流向已发生明显倾斜：半导体设备、GPU概念等科技细分领域净流出金额居前，前期聚集的资金正在有序撤离；而煤炭、银行板块则获主力资金持续加仓，防御性板块的资金吸引力显著上升。港股市场同样呈现类似逻辑，南下资金对贵金属、内银股的布局力度不断加大，通过配置低估值、高安全边际的标的，对冲了外资撤离科技板块带来的下行压力。此外，美国银行近期上调黄金目标价，进一步强化了贵金属、煤炭等资源品的防御配置价值，也为这类板块的走强增添了催化剂。 整体来看，当前市场正处于“高景气回调、防御升温”的过渡阶段，资金更倾向于选择政策有支撑、业绩有确定性的标的，而非单纯追逐前期热门赛道。这种风格切换是否会持续，后续仍需关注政策落地效果、科技板块业绩披露情况以及外围市场情绪变化。
