一、核心驱动因素分析 1.美联储降息预期主导市场 市场对美联储宽松周期的押注

一、核心驱动因素分析 1. 美联储降息预期主导市场 市场对美联储宽松周期的押注成为金价上涨的关键动力。根据CME“美联储观察”工具，10月降息25个基点的概率高达96.2%，且年内累计降息50个基点的预期强烈。尽管部分官员释放鹰派信号（如亚特兰大联储主席博斯蒂克认为2025年仅需降息一次），但通胀放缓（10月CPI同比3.2%）和劳动力市场走弱的基本面仍支撑降息逻辑。美元指数在降息预期下承压，但因地缘冲突引发的避险需求，短期与黄金同步上涨，形成“双避险”格局。 2. 地缘政治风险加剧避险情绪 全球多地政治不确定性升温推动黄金避险属性凸显： ◦ 美国政府停摆：预算僵局导致联邦政府进入技术性停摆第二周，特朗普威胁大规模解雇联邦工作人员，谈判进展缓慢。 ◦ 中东局势升级：区域冲突持续发酵，原油价格波动加剧，进一步强化市场对经济稳定性的担忧。 ◦ 其他风险点：俄乌战争长期化、阿根廷政局动荡、日本首相政策过渡期等多重因素交织。 3. 技术面突破与央行购金支撑 黄金价格突破4000美元/盎司的关键心理关口后，技术买盘跟进推动涨势延续。同时，全球央行持续增持黄金（如中国央行连续11个月增储），2025年上半年各国央行净增持量达415吨，为金价提供长期支撑。 二、市场表现与资金流向 • 实物黄金需求旺盛：周大福、老凤祥等金店品牌金价涨幅普遍超过1%，反映消费者对实物黄金的避险配置需求。 • 期货市场资金流入：沪金期货成交量达38万手，持仓量增加，显示投机资金积极参与。 • 黄金概念股联动上涨：A股黄金板块指数在10月9日上涨5.22%，赤峰黄金、山东黄金等个股涨幅居前。 三、未来走势展望 短期来看，黄金可能面临技术性回调压力，但中长期上行趋势未改： • 支撑因素：美联储降息周期开启、地缘风险难以快速消退、央行购金常态化。 • 潜在风险：若美国就业数据超预期或地缘局势缓和，可能引发获利盘抛售。 • 操作建议：投资者可逢低配置黄金ETF（如518880）或实物黄金，同时关注美联储10月议息会议及中东局势变化。 黄金价格的上涨不仅是对当前经济环境的映射，更是市场对货币体系不确定性的前瞻性反应。在全球政策转向和风险事件频发的背景下，黄金作为“零信用风险”资产的配置价值进一步凸显。