巴菲特清仓比亚迪，这事儿可不能简单说他抛弃了一家公司，更像是告别一个时代。2008年，在查理·芒格建议下，巴菲特以每股8港元认购2.25亿股比亚迪H股，投资14年赚了33倍，堪称伟大投资。2022年8月起，伯克希尔开始减持，到今年9月21日完全退出。 比亚迪近年业绩有销量下滑、盈利放缓等问题，巴菲特清仓或许是察觉到风口变化。但这并非否定比亚迪，更像长跑交棒。市场对此早有预期，股价、估值也已反映。这是成熟投资者控制风险、兑现利润的操作，巴菲特告别了他投资比亚迪的时代。 巴菲特清仓比亚迪的真相：他抛弃的不是一家公司，而是一个时代 2025年9月，伯克希尔·哈撒韦确认完全清仓比亚迪股份，为这场始于2008年的投资画上句号。从每股8港元抄底到累计获利超600亿港元离场，3890%的回报率堪称投资传奇。外界热议“股神看衰新能源”，却忽略了核心真相：巴菲特抛弃的从不是比亚迪这家企业，而是一个新能源行业高速扩张、资本泡沫化的特殊时代。 2008年的逆市入局，早已埋下周期离场的伏笔。彼时雷曼兄弟破产引发全球金融海啸，股市暴跌中，巴菲特却带着18亿港元购入比亚迪10%股份。这并非押注电动车未来——他向来对竞争惨烈的汽车业敬而远之，曾直言“汽车赛道拥挤，能赚钱的没几个”。他看中的是特殊时机的确定性：比亚迪作为全球唯一掌握电池研发、核心技术与整车制造的中国企业，叠加早期政策补贴，价值被市场恐慌严重低估，完美契合其“安全边际”理论。这场投资从一开始就带着阶段性底色，瞄准的是行业红利期的机会，而非永续经营的标的。 清仓决策源于对行业三大拐点的精准判断。第一个拐点是估值泡沫见顶，2023年比亚迪市盈率飙升至70倍以上，远超全球车企20倍左右的平均水平，市场提前透支了未来十年红利。“就算是最好的公司，定价过高也不是好投资”，这是巴菲特坚守的原则。第二个拐点是竞争进入红海，全球新能源品牌超百家，特斯拉降价引发连锁反应，比亚迪被迫跟进，毛利率持续缩窄，2024年二季度净利润同比下滑29.9%。第三个拐点是外部风险加剧，欧美加征关税、设置技术壁垒，连燃油车禁售计划都纷纷推迟，行业天花板显著压缩[__LINK_ICON]。 对比苹果的持仓取舍，更显其逻辑本质。巴菲特长期持有苹果，核心在于其不可替代的定价权——靠品牌与生态实现高溢价，无需依赖价格战。而比亚迪的优势在规模与成本控制，缺乏定价主导权，盈利随行业周期剧烈波动。当新能源从“增量扩张”转向“存量厮杀”，这种依赖规模的模式恰好触碰了巴菲特的风险警戒线。他曾说：“靠价格战活着的公司，就像在钢丝上走路”，清仓是对商业模式本质的清醒判断。 这场跨越17年的投资，是价值投资的经典演绎。巴菲特既未在行业低估时恐慌，也未在泡沫中贪婪，始终守住“不赚最后一个铜板”的纪律。比亚迪2024年营收仍超777亿美元，仍是行业龙头，但它所处的“政策补贴+资本追捧+高速增长”的时代已然落幕。清仓不是否定企业价值，而是告别一个特殊周期。正如市场分析所言，伯克希尔正转向传统能源等现金流更稳定的资产，这是对利率上行周期的战略适配。 巴菲特的转身，为新能源行业敲响警钟：野蛮生长的时代已过，唯有技术突破与品牌壁垒才能穿越周期。而他留给投资者的启示更为深刻：真正的投资智慧，从来不是押注单一行业，而是读懂周期、坚守本质。
