戴尔AI服务器需求强劲（AI服务器主要制造商为工业富联） AI服务器：1）需求

戴尔AI服务器需求强劲（AI服务器主要制造商为工业富联） AI服务器：1）需求异常强劲，在2-4月季度获121亿美元订单，超过2025财年全年的出货量，出货18亿美元（即营收），积压订单达144亿美元。积压的订单主要是Blackwell产品，包括GB，及x86产品，也有Hopper产品。5-7月季度将交付70亿美元AI服务器（即营收）。2）五个季度的订单储备量在二级云服务提供商及私营和公共企业客户中持续环比增长，并且仍数倍于积压订单量。企业AI服务器的订单增速比云服务提供商更快，客户数量环比再次增长，在主要行业领域均表现良好，包括网络科技、金融服务业、制造业、媒体与娱乐业以及教育行业。已有超过3000家客户购买各种形式的戴尔AI工厂产品。3）即将进行的客户部署规模很大，交付时间表非常详细，戴尔协调高度复杂的供应链，依赖因素包括等待数据中心建成、电力供应到位、直接液冷基础设施安装就绪。GB200 NVL72机架包含120万个部件，CDU、冷却板、电源架等。这就是我们正在努力解决的问题。这也导致了积压订单的出现。4）大规模的人工智能业务会稀释整体利润率，但绝对金额高增长。 传统服务器：1）营收两位数增长，已连续六个季度同比需求增长。2）戴尔及整个行业原本预计到2025年增长会趋于缓和，而实际情况也如此。预测传统服务器市场金额增长4-5%，戴尔会更快。3）戴尔5-7月季度的服务器收入低于季节性水平，北美地区在4月（第10至12周）出现的放缓，戴尔将继续增长。4）服务器平均售价持续上升，内核数量、内存容量和存储容量不断增加，表明更新换代正推进。客户希望整合传统工作负载，以腾出空间、电力和散热资源来支持新的人工智能工作负载。我们已安装的服务器中有一半是第14代服务器，用第16代以3：1、4：1替换它们，或用第17代以6：1到7：1的比例替换它们。 个人电脑：1）商用PC连续五个季度需求增长，小型、中型和大型企业的需求均增长两位数，北美最强劲，欧洲、中东和非洲地区以及亚太地区的需求也增长两位数。平均售价）相对稳定，大型投标交易定价更加稳定且规范。2）消费者业务收入下降了19%，行业定价依然竞争激烈。 3）尽管PC更新换代仍落后于此前的周期，但现有用户群体正在升级到新的Win11个人电脑，其中许多是AI PC。4）在本季度没有因为关税进行任何价格调整。有些客户有提前拉货 指引：1）二季度营收285-295亿美元，按290亿美元的中点计算，同比增长16%，其中ISG（服务器、存储等）显著增长，CSG（电脑）增长低至中个位数。2）重申全年营收指引，26财年（25年2月至26年1月）营收1010-1050亿美元，中点1030亿美元，增长8%，其中ISG将增长15%以上，受益于150多亿美元的AI服务器出货（保守预测），及传统服务器和存储业务的持续增长。预计CSG将增长低至中个位数。