美国这次蒙了，美国大量囤积了铜，把铜价炒上天去了，可美国万万没料到，中国根本不按常理出牌，没有陷入铜价上涨的焦虑，反而精准锁定了美国的“命门”，白银。美国为什么要囤那么多铜？ 美国推动金库项目后，铜进口规模扩大。银行资金支持贸易企业从南美国家买入精炼铜。2025年上半年进口总量超170万吨。仓库设在交易所认可点，库存从年初10万吨升到年底53万吨。贸易商因7月关税公告提前行动，征收50%针对半成品，生效8月1日。南美船舶运货，港口一度拥堵。 铜价上涨明显。伦敦交易所期货从9000美元每吨升到14500美元。纽约价格每磅达6.3美元。全球库存美国占半数，欧洲亚洲缺口显现。中国精炼产能55%，调整出口可影响美国电动车半导体。政府促盟国供应，下游成本增15%。电池价格升，汽车公司交付延误。铜用量每车80公斤，抬高费用。 中国未抢购铜，转向白银管理。2024年许可制度，2026年严限44家企业出口。需产能80吨，信贷3000万美元。配额全球需求15%，加关税。白银价从25美元升到40美元。中国优先太阳能电子，光伏产量全球70%，面板需20克银浆。企业扩产，银浆年增20%。 美国太阳能受冲击。中国供应进口银30%，短缺组件成本升20%。公司生产线延误，项目推迟。银导电无可替，每兆瓦需数公斤。本土产量仅30%，靠中国墨西哥。博弈中，美国策略露弱，中国限制制约转型。欧洲项目受影响，物流延时。汽车企业压力大，销量降5%。 中国增白银投资，新建矿山产量升15%。俄技术合作，提升效率。全球需求12.4亿盎司，供应10.1亿。库存降三个月，单一依赖风险。中国布局避制约。 2025年铜盈余600千吨，最大值。但美国外库存紧，价从11000美元升到13387美元。印尼矿泥石流停产，智利运营下调产量，加剧短缺。 白银价2025年升130%，每吨250万美元。太阳能转铜，每吨铜12823美元。中国技术大规模生产，银占比不到5%，减用量或无银法。 美国太阳能产能2024年底42.1吉瓦，2025年增60吉瓦，够国内。但电池进口高，仅本土2吉瓦。银短缺推成本。中国控制60-70%精炼银出口，产13%矿银。 铜价涨因短缺、矿中断、冶炼瓶颈、地缘扭曲。需求从转型、数据中心、消费。2025年超13000美元，每磅6.20。关税加压，数据中心用铜5万吨。 中国银许可2026年1月生效，取代配额。需产80吨，信贷300万美元，排除小企。类似稀土，利用主导施影响。需求超供应，限制紧俏，价向100美元。
