美元走弱正在全球货币体系上撕出三道裂口，却远未到“美元霸权崩塌”的程度，而是把“单极”推向“碎片化多极”。 1. 储备份额加速稀释 全球央行外汇储备的美元占比已从 73% 峰值降至 60% 左右，同期黄金储备连续 8 个季度净增，2025 年增量达 1,050 吨，创 55 年新高。美元走弱直接抬高非美资产的本币收益，新兴市场顺势减持美元、增配欧元、人民币和黄金，形成“去美元化”的第一张多米诺骨牌。 2. 汇率体系再平衡 美元指数 2025 年累计下跌 8%，欧元、人民币、韩元等一篮子货币被动升值。升值削弱出口竞争力，迫使各国央行减少干预，汇率波动率抬升，全球进入“弱美元—高波动”新常态；离岸人民币一度升破 6.8，为 2022 年来首次，为人民币国际化打开“估值窗口”。 3. 支付与计价渠道多元化 美元贬值并未削弱其“交易货币”地位，SWIFT 美元结算占比仍超 40%，但边际上出现替代方案： - 欧元、人民币跨境支付系统（CIPS）日均交易量同比增 42%； - 石油、液化天然气开始试点非美元报价，中东对亚洲原油出口约 18% 以人民币结算，占比两年前几乎为零。 美元走弱降低切换成本，为大宗商品“去美元计价”提供实验温床。 4. 制度惯性仍存，“陷阱”尚未解除 外国官方与私营部门合计持有 53 万亿美元美元资产，美元贬值将使这些负债的“本币价值”蒸发，形成“美元陷阱”——各国既不满美元独大，又不敢快速撤离，否则自身储备缩水。IMF 指出，美元即使走弱，其在流动性、法域完整性和资本市场深度上仍无可替代，主导地位中期难撼动。 5. 体系演进方向：从“一超”到“一超多强” 综合多家机构与学者观点，未来 5—10 年最可能出现的不是“美元崩溃”，而是“美元为主、欧元与人民币为翼、黄金和数字货币为补充”的碎片化多极体系。美元走弱正是这一转型的“催化剂”而非“句号”——它削弱单极信用，却也为其他货币提供空间；全球货币体系将在波动中走向多元、包容与再平衡。
