美国页岩油无法取代中东地区所丧失的石油产量 美国的页岩油产业无法也绝不会拯救因伊朗战争而使中东地区原油供应可能出现灾难性中断的局面，因为这场战争已经使全球最重要的石油产区陷入混乱。 不断升级的战争以及霍尔木兹海峡实际上的关闭，有可能导致每天超过 1500 万桶的石油供应中断数周之久，并迫使海湾地区的产油商因储存空间不足而开始停止生产。 国际能源署成立于 20 世纪 70 年代，旨在应对阿拉伯石油禁运期间的行动协调工作。该机构在周二的一次紧急会议上表示，美国的页岩油可能成为“短期内对中东石油供应减少的最显著”补偿措施。国际能源署在会议结束后分发的一份文件（被《金融时报》引用）称，这一页岩油产区能够通过利用近期钻探但尚未投产的油井来增加供应量。据国际能源署称，5 月份的供应量可能增加约 24 万桶/日，而下半年可能会有“额外的 40 万桶/日”供应进入市场。 与每天通过霍尔木兹海峡的 2000 万桶石油流量相比，这简直是微不足道的。至少在战争爆发之前是这样的。 倘若这场冲突持续到五月，如此大量的石油供应中断（占全球日均石油消费量的 20%）造成的损失将无法通过任何方式弥补，即便每天减少 40 万桶的供应量也无济于事。 ——霍尔木兹海峡危机 国际能源署表示：“在 2 月 28 日军事行动开始之前，预计 2026 年全球石油供应量也将远远超过需求量。然而，长期的供应中断可能会使市场陷入供不应求的局面。” 据能源流量分析公司Vortexa提供的数据，霍尔木兹海峡的油轮通行活动量从 1 月份平均每天近 40 艘油轮通行骤降至 3 月 3 日仅有一艘油轮通行。 Vortexa公司的货运分析在周三的一份报告中写道：“尽管美国已承诺提供军事护航和经济保障措施以打破‘禁区’，但海上实际情况仍然是极度谨慎和停滞不前。” “这些干预措施能否成功恢复主流航运公司的信心，还是海峡仍将被高风险的‘隐秘’运营商所垄断，这将在接下来的关键日子里见分晓。” 另一家船舶追踪及分析公司Kpler”周三表示，其基本预测假设此次冲突会得到控制且持续时间较短。 ——美国页岩油行业并未急于增加产量 大多数分析师和页岩油企业高管认为，严重的供应中断不会持续超过三周。不过，包括高盛和摩根大通在内的投资银行曾预测，如果霍尔木兹海峡的实况封锁持续时间过长，油价将涨至每桶 100 美元或更高。 不过，无论冲突局势以及供应方面的威胁如何发展，市场波动率仍将持续处于高位，至少在今年上半年会是这样。 在这种背景下，美国的页岩油行业不愿对 2026 年精心制定的资本预算计划做出任何变动，尤其是考虑到实际增加钻探量所需的筹备时间。 目前美国基准的 WTI 原油价格已超过每桶 77 美元，从纸面上看这一价格似乎颇具吸引力，但没有人急于加快钻探步伐。页岩油企业高管表示，要使这一价格水平保持在如此高位并持续一年，才能证明有必要加大产量。他们还普遍预计油价会大幅回落，可能在数周内就会出现这种情况，届时才会考虑增加新的钻探设备。 相反，该页岩油田现在正考虑利用油价飙升的契机，将未来的产量锁定在更高的价格水平，并从预期的现金流增长中获得更多的现金返还给股东。 本周，Aegis对冲公司的总裁马特·马歇尔对路透社表示，在二月28日美国和以色列对伊朗发动袭击之后，3月1日一早，页岩油生产商就已准备好在3月2日市场开盘时进行大规模的对冲交易。 “尽管那天是周日，但我估计我们约四分之一的石油生产客户当时都在开盘时进行了交易，并且已经与我们以及相关方进行了协调，以便能够进行套期保值操作。” Aegis对冲公司的这位高管说道，据内部估计，该公司为美国约 25%至 30%的石油产量提供套期保值服务。 例如，Formentera合伙公司周二表示，其 80%的产量将从现在起到 2027 年初期间以每桶 70 美元的价格进行套期保值。该公司管理合伙人布莱恩·谢菲尔德向《华尔街日报》透露。 此外，谢菲尔德表示，新钻井平台的建造可能需要六周时间，而到那时油价可能会比冲突发生前还要更低。 谢菲尔德对《华尔街日报》表示：“你们真的想签订包含 75 美元及石油费用的合同吗？还是说咱们就按 90 美元来算吧。等你们签订钻井平台合同并将其安装到位后（大约 90 天后），油价又会直接回落到 50 美元了？” 专注于二叠盆地的独立石油生产商Latigo石油公司的总裁柯克·埃德沃斯对《金融时报》表示：“在我看来，二叠盆地的石油生产商在未来 12 个月内需要一个稳定的 75 美元的价格。”石油封锁
