美债可怕吗？美国政府怕什么？美国怕的不是中国持有多少美债？美国政府怕的是美国人持有了太多的美债，美国怕的是中国抛售美债后，美国政府，美国人，美国财团，美国银行成了最大债权人，和负债人，债烂在自己锅里。简单的道理，你借朋友债还不起，也没有抵押物，朋友倒霉。你借妻子的钱儿子的钱，借父母钱还不上，你全家倒霉。 现在美国国债总数已经冲到38.65万亿美元左右，每天还在飞速增加，光是每年付的利息就逼近1万亿美元，占到联邦预算里越来越大的一块，把教育、基建、国防这些开销都挤得喘不过气来。 很多人一听中国手里拿着美债就紧张，其实中国持有的金额早从2013年高峰1.3万多亿美元降到现在只剩6800多亿，最近几年还在一点点往下调。 真正的大头从来就不是外国人，而是美国自己人，最新数据看，外国人总共拿了大概9.35万亿，占到公开持有债务的30%出头。 日本排第一12000多亿，英国第二8800多亿，中国第三，日本英国加一块都不到外国人总量的四分之一，剩下七成多全在美国国内转圈。 美联储通过几轮买债塞进来几万亿，社保信托基金、养老基金、共同基金、保险公司、商业银行、州政府、普通老百姓通过401k退休账户、货币市场基金，这些加起来占了压倒性多数。 简单讲，现在美债就是美国人自己欠自己一大半，政府还专门有7.6万亿的内部债务，主要是欠社保医保这些信托基金的，意思是将来这些钱要从纳税人兜里再掏出来还给美国人自己。 这笔账怎么来的，第二次世界大战后美国债务一度占GDP120%以上，后来靠战后经济增长和财政纪律慢慢压下去，到80年代只剩30%多。 可从里根时代赤字扩大、2008年金融危机砸进去巨额救助、疫情期间又直接扔出几万亿刺激和失业救济，债务就像雪球一样滚起来。 2020年疫情高峰债务/GDP跳到126%，现在还稳在124%左右。 国会预算办公室预测，到2036年赤字每年会到3.1万亿，债务占GDP冲到120%，利息支出直接翻倍到2万多亿，几乎赶上国防预算两倍。 最近中国那边动作也挺明显，监管层明确提醒国内银行要控制美债仓位、减少集中风险，说是担心市场波动太大，银行手里持有的美债如果价格大跌会直接伤到资本。 国家层面的官方持有不算在内，但这信号很清楚：中国在主动分散风险，同时多买黄金、多推人民币结算。 这些年中国不光减持，还把部分资产转到比利时这种托管地，整体策略就是少把鸡蛋放一个篮子里。 假如中国或者其他大买家继续减，甚至加速抛，市场会怎样？国债拍卖时买的人少了，政府就得抬高收益率才能把新债卖出去，收益率一上去，政府借新钱的成本立马爆炸，利息支出再往上冲。 已经持有的债券价格就会跌，那些银行、养老基金、保险公司账面损失一大截，美联储可以接着买，但美联储也是政府体系一部分，印钱买债等于左手换右手，通胀压力马上就冒头。 商业银行多买国债，资产负债表风险加大，万一利率再跳，资本充足率就吃紧，信贷一收缩，企业贷款、房贷、车贷全跟着贵，经济就卡住。 打个最贴切的比方，你在外头借朋友钱，还不上最多大家翻脸，以后不往来，可你欠家里人——老婆、孩子、父母的钱，还不上就是全家闹矛盾，吃饭睡觉都在一个屋檐下，谁也躲不开。 美国现在就越来越像后一种情况，债主和欠债的身份高度重叠，政府想加税，老百姓喊疼，想砍福利，退休老人和中低收入群体不干，想继续借新还旧，利率又被自己推高，形成死循环。 财团和银行表面上是大债主，手里攥着国债吃利息，可它们同时又是纳税大户、信贷提供方、投资主体，国债出问题直接伤到自家利润和坏账。 这些年美国还遇到几次债务上限闹剧，2011年、2023年市场都慌过一阵，评级还被下调过。 美元作为储备货币让美国能以低成本借钱，这是优势，可优势也有限制——一旦国内持有人信心动摇，美元信用受损，通胀预期上升，全球资本就会重新定价美国风险。 外部减持只是导火索，内部债务占比继续上升才是真正的心腹之患，因为所有痛点都集中在本土，没有外部缓冲垫。 美国人自己也清楚这个道理，国会预算办公室一次次警告，彼得森基金会也反复算账，说利息支出已经超过很多重要项目，将来会挤压社会安全网。 普通老百姓感受最直接的就是税收压力、退休金不确定性、房价贷款成本，美债不是外星人欠的债，是美国社会自己画的圈，现在圈越画越大，出口越来越窄。
