美国油企目前普遍不愿投资委内瑞拉，核心原因可归纳为“高风险、低回报、缺保障”： 1. 政策与法律风险极高 特朗普政府虽施压企业“重返”，但企业担心“一条推文就能改变外交政策”——总统换届后政策可能瞬间翻转，投资无法跨周期得到法律保护 。 过去两次国有化让埃克森美孚、康菲等公司资产被没收，至今仍有数十亿美元赔偿未拿到，旧伤未愈，谁敢再赌第三次 ？ 2. 经济账算不过来 委内瑞拉原油多为高硫重质油，需掺稀释剂、升级装置，盈亏平衡成本已超 80 美元/桶；而当前油价低迷，投入产出倒挂 。 咨询公司估算，仅把产量维持在 110 万桶/日，未来 15 年就需 530 亿美元；若真要翻倍，得再砸 1100 亿美元，回报周期长达十年以上 。 3. 基础设施破败、安全形势堪忧 多年投资断裂导致油田、港口、管网年久失修；社会动荡、美军介入后，高层分散“地下指挥”，油轮冲关事件频发，企业难以保障人员与资产安全 。 4. 交易对手与合同效力成谜 美国自己宣布“接管”委石油部门，却让企业绕过委政府、直接跟华盛顿签协议；企业质问：“如果三年后总统换了，这份合同还作数吗？” 没有国际公认的合法主体、没有稳定的财税条款，大型上市公司无法向股东交代。 5. 政府担保口惠而实不至 白宫提出“垫资后可从石油收入报销”，但行业测算美国计划拿到的石油价值仅 16–28 亿美元，远低于千亿级投入，且需先覆盖军事行动成本，企业根本不信财政会兜底 。 因此巨头们只肯派技术团队“看看”，拒绝任何实质性资本承诺 。 综合来看，委内瑞拉项目“政治随时变脸、经济难以回本、法律没人兜底”，美国油企自然集体止步，即便总统亲自施压也打动不了资本最现实的风险收益算盘。
