什么是“明斯基时刻”？ “明斯基时刻”是美国经济学家海曼·明斯基金融不稳定假说中的核心概念，指在长期经济繁荣和信贷扩张后，资产价格突然大幅崩盘的转折点，导致债务链条断裂、市场恐慌和系统性金融危机。 明斯基认为，“稳定滋生不稳定”——经济好日子持续越久，投资者越敢于加杠杆冒险，最终超过现金流承受极限。 现金流连利息都覆盖不了，全靠资产持续升值偿债，最脆弱阶段。当外部冲击出现，庞氏单位无法滚债，只能抛售资产，引发连锁反应。资产价格暴跌 → 流动性枯竭 → 债务违约 → 信心崩塌。这就是明斯基时刻的爆发。 许多观点认为，中国房地产正经历“慢明斯基过程”——渐进调整而非瞬间爆炸。但若信心全面崩塌（居民拒贷、企业违约链式反应），仍可能触发局部或系统性风险。 明斯基时刻提醒我们：杠杆繁荣终有代价。未来，中国房地产从“增量投机”向“存量管理”转型是必然，折旧与品质提升将成为焦点。政策正努力实现软着陆，避免硬崩盘，但区域分化将持续。
