#基金投顾# 【星固收】股债跷跷板还是股债双牛？（八） 债券：货币环境是支撑。节奏上，先关注短端，长端在波动中把握配置机会 前期债市表现偏弱，主要受到2条逻辑影响：一是，关于增量政策预期的反复搏弈。阶段性验证或到人大常委会会议落地，债市短期或处于观望状态。二是，前期资金面偏紧。主要源于税期扰动和银行负债面临一定缺口，进而推升存单以及非银融资成本。但今日（10月31日）央行官网发布首个买断式逆回购交易公告：10月开展6个月期买断式逆回购操作5000亿元，同时另一则公告显示国债净买入2000亿元。央行对于资金面呵护的姿态明显，也有效缓解了资金面的紧张，今日可以同步观察到资金利率和利率债利率的下行。 策略上，纯债方面，短期信用债把握票息，当前信用利差相较于8月低点仍有一定厚度，相对于利率债的票息性价比仍在。品种上，在“靴子”落地前，当前可对流动性多重考量。对前期回调后的二永、中高等级短端等流动性较好品种加以关注。利率债方面，短期10Y国债进一步向下大幅下行难度较大，长端利率或主要呈区间震荡走势。以逆向的思维审视短期的波动，在震荡中把握配置机会。中期趋势层面，仍是回到了基本面修复成色的验证。 （市场有风险，投资需谨慎）
