2026马年除夕·AI大局终极复盘 一、技术底座：告别参数军备，迎来效率革命 核心逻辑： 模型进化从“堆参数”转向“提效率”，普惠AI时代正式开启。 ①千问Qwen3.5（除夕王炸）： 采用“混合注意力+极致稀疏MoE”架构，实现速度10倍跃升、成本骤降90%。GPT-4级代码能力首次实现在消费级MacBook本地运行，彻底打破算力壁垒。 ② DeepSeek V4（能力封顶）： SWE-bench Verified得分泄露高达83.7%，超越Claude与GPT，树立代码智能新标杆，倒逼全行业技术迭代。 - 结论： 技术红利引爆Token消耗指数级增长（视频/Agent/长上下文），算力需求进入“通胀”前夜。 二、春晚引爆：全民算力大考，超级入口争夺战 核心逻辑： 春晚成为AI产品的“国家级压力测试”与全民普及的引爆点。 ①全场景渗透（含金量拉满）： 1）豆包（字节）： 央视春晚独家互动，承担实时字幕与智能导播，直面亿级并发压力。 2）千问（阿里）： 承包多台卫视权益，豪掷30亿春节营销，打通外卖/买票等生活场景。 3）元宝（腾讯）： 依托微信生态撒10亿红包，复刻“红包神话”，抢占社交入口。 ②从“围观”到“刚需”： 用户不再旁观，而是亲手上线写春联、点奶茶。千问DAU飙升至7352万，高并发下的“卡顿”恰恰印证了需求的真实性。 ③结论： 红包只是烟雾弹，争夺“AI超级入口”才是核心，用户习惯的强制养成已完成。 三、供需失衡：算力通胀来袭，价值全面重估 ①核心逻辑： 需求爆炸 + 供给受限 = 算力作为“数字石油”的价值重估。 ②智谱“求救信号”（实锤）： GLM-5因需求激增导致服务排队，公开致歉并全网招募“算力合伙人”，坐实“算力荒”。 ③产业链全线涨价： 1）上游（硬通货）： HBM/DRAM合约价暴涨、光模块供不应求。 2）中游（承压）： 亚马逊、谷歌、优刻得相继上调云服务价格。 3）下游（价值定价）： 智谱AI宣布GLM Coding套餐涨价30%起。 ④ 结论： 这不是短期波动，而是算力定价权的长期重塑。 四、市场映射：应用爆发，生态定胜负 ①核心逻辑： 资金向能落地的场景集中，算力基建与应用双轮驱动。 ②应用端爆发： 海致科技（+29%）、MINIMAX（+24.5%）等AI智能体/垂直模型板块领涨，证明市场对“落地变现”的渴望。 ③ 平台格局推演： 1） 腾讯（内嵌派）： 依托微信高频入口，AI内嵌红利最大，获客成本极低。 2）阿里/百度（独立App派）： 面临独立App与生态内嵌的博弈，考验产品独占性。 ④结论： 紧握算力基建（上游）与AI应用（下游），是穿越周期的唯一法门。 ⑤总结：马年大吉，算力为王 1）技术上： 普惠AI到来，好用且便宜。 2）场景上： 春晚引爆全民渗透，Token需求不可逆。 3）产业上： 算力荒倒逼涨价，上游基建价值凸显。 4） 投资上： 紧握AI应用（智能体/垂直模型） + 算力基建（芯片/光模块/云计算）。 五、两大投资方向聚焦 1. 产业链深度挖掘（全链路视角） ①上游硬科技： 算力芯片（GPU/ASIC）、存储（HBM/DRAM）、光模块/光芯片、液冷/温控、高速连接（PCB/CCL）。 ②中游基础设施： 算力租赁、云计算（IaaS）、智算中心、CDN与边缘计算。 ③ 下游应用层： 垂直大模型、AI智能体、春晚合作落地项目、高频内嵌场景（微信/办公/浏览器）。 2. 商业模式深度对比 ①独立App模式（字节/阿里/百度）： ②优势： 品牌独占、用户数据闭环。 ③ 劣势： 获客成本高，留存依赖极致体验。 3.生态内嵌模式（腾讯）： ①优势： 依托社交裂变，获客成本几乎为零，渗透率极高。 ② 劣势： 变现路径依赖平台规则。 ③胜负手： 短期看流量（内嵌胜），长期看“入口分层+场景独占”的共生格局。
