影视院线，深度分析10家核心企业：
1. 万达电影：全国院线绝对龙头 核心逻辑：院线市占率第一，全国影院网络最密，IMAX/杜比等高端厅占比高，春节档票房分账+卖品收入双爆发，非票业务（广告、零食）贡献稳定现金流。 优势：渠道话语权强，排片优势明显，一二线+下沉市场全覆盖，抗行业波动能力强，影院提质增效持续推进。 风险：影院租金与人工成本高，单部影片爆款依赖，行业竞争加剧。
2. 中国电影：全产业链央企龙头 核心逻辑：唯一全产业链央企，手握进口片发行权，制片+发行+放映+影视服务闭环，春节档参投《飞驰人生3》《熊出没》等多部头部影片，发行费+分账双收益。 优势：政策与资源壁垒高，现金流稳健，动画IP（哪吒系列）储备丰富，进口片回暖直接受益。 风险：内容制作周期长，单项目业绩波动，国企效率相对偏低。
3. 光线传媒：内容爆款猎手 核心逻辑：动画+青春片双赛道龙头，春节档主投《熊猫计划之部落奇遇记》《镖人：风起大漠》，叠加《熊出没》系列稳定分红，内容爆款弹性极大。 优势：内容制作能力强，IP储备充足，轻资产运营，成本管控优秀，爆款影片带动业绩爆发。 风险：内容产出不确定性高，行业监管政策变化，票房不及预期风险。
4. 横店影视：下沉市场院线+内容双受益 核心逻辑：三四线院线龙头，影院多布局县域，春节返乡潮上座率提升，参投《飞驰人生3》《熊出没》，“院线分账+内容投资”双重受益。 优势：下沉市场渠道壁垒高，单店成本低，与横店影视城IP协同，非票业务增长快。 风险：区域消费波动，内容投资占比高，单部影片失利影响业绩。
5. 博纳影业：主旋律+系列IP龙头 核心逻辑：《飞驰人生3》主投方，深度绑定沈腾等头部主创，主旋律影片产能稳定，旗下一二线影院同步享受排片红利，业绩底部修复弹性大。 优势：内容制作与发行协同，爆款系列IP持续输出，院线与内容深度绑定，抗风险能力强。 风险：单项目依赖度高，主旋律题材竞争加剧，制作成本上升。
6. 上海电影：长三角区域龙头+内容创新 核心逻辑：上海及长三角院线市占率第三，核心商圈影院优质，参投《星河入梦》《惊蛰无声》，“院线+内容”双轮驱动，文旅消费协同发力。 优势：区域消费力强，单厅效益高，IP运营与场景化消费领先，国企背景资源优质。 风险：区域集中度高，上海消费波动，内容投资回报周期长。
7. 金逸影视：华南区域院线弹性标的 核心逻辑：华南院线龙头，下沉市场渗透深，春节档合家欢影片分账弹性大，影院数量多，直接受益票房大盘增长。 优势：区域密度高，单店运营效率提升，非票业务拓展快，股价弹性大。 风险：区域依赖强，市占率偏低，排片话语权弱，前期业绩承压。
8. 幸福蓝海：江苏区域院线+内容跟投 核心逻辑：江苏及华东区域院线龙头，覆盖核心城市与县域，参投《飞驰人生3》等头部影片，“院线分账+内容跟投”双向受益，短期资金关注度高。 优势：区域渠道稳定，影院升级改造见效，非票业务增长快，股价弹性大。 风险：区域经济波动，内容跟投收益有限，行业竞争加剧。
9. 华策影视：影视内容+剧集双轮驱动 核心逻辑：剧集+电影双龙头，主控《澎湖海战》，参投《唐探1900》等IP续作，剧集产能稳定，电影业务弹性释放，全内容变现渠道多元。 优势：内容制作工业化能力强，IP储备丰富，剧集现金流稳定，电影业务拐点可期。 风险：剧集行业竞争激烈，电影项目不确定性高，制作成本上升。
10. 奥飞娱乐：动漫IP+影视院线协同 核心逻辑：动漫IP龙头，旗下喜羊羊、超级飞侠等IP影视化，参投春节档动画影片，院线渠道与内容IP协同，儿童消费市场粘性强。 优势：IP壁垒高，儿童内容刚需，衍生品+影视双变现，现金流稳定。 风险：IP开发周期长，儿童内容监管严格，行业竞争加剧。
