9000亿长钱精准托底亿长钱精准托底！央行逆回购加码，宽松信号剑指实体与资本市潮 1月15日，央行掷出9000亿元买断式逆回购重磅操作，以6个月期限实现3000亿元净投放，较上月加量1000亿元的力度，不仅打破资金面短期紧平衡，更以连续第8个月加量续作的姿态，敲定2026年货币政策“适度宽松”的核心基调。在DR007利率攀升至1.5474%、月中缴准与政府债发行形成双重资金压力的节点，这笔跨越半年的流动性“输血”，既是精准拆弹的应急举措，更是护航经济复苏的战略布局。 此次操作的关键突破，在于“买断式”工具的精准发力——与传统质押式逆回购不同，银行质押债券的所有权将暂时转移至央行，释放的质押额度可二次投入市场，形成“资金-债券”的双向循环，流动性传导效率较传统 工具提升30%以上。而6个月的期限设计更暗藏深意：既覆盖春节现金需求旺季，又精准对接1月超1.2万亿元地方政府债发行高峰，同时为2025年10月5000亿元新型政策性金融工具的配套贷款投放提供资金保障，一举破解“政府发债+信贷开门红”带 来的流动性缺口。这种“量价齐稳+期限适配”的操作，彻底打破市场对政策收紧的幻想，彰显央行“以长钱稳预期”的调控智慧。 从政策脉络看，此次加量绝非临时起意。自2025年6月以来，央行已连续8个月通过买断式逆回购注入中期流动性，其中6个月期品种更是连续5个月加量，叠加连续10个月加量续做的MLF，形成“逆回购+MLF”的中期流 动性投放双引擎。背后的核心逻辑清晰：在通胀温和回升、实体经济复苏基础尚未稳固的背景下，必须通过持续宽松的货币环境，降低企业融资成本，助力重点项目落地。正如东方金诚王青所言，这既是应对短期资金面收紧的“及时雨”，更是释放数量型政策工具持续 加力的明确信号。 市场层面已快速反馈政策暖意。对于债市而言，中长期流动性充裕直接压制无风险利率上行，国债收益率曲线有望进一步平坦化，利好高评级信用债与利率债交易型机会；对资本市场而言，低成本资金将推动风险偏好回升，券商板块率先受益——流动性宽松预计带动A股日均成交额升至2.6-2.8万亿元，两融余额突破3万亿元，经纪、FICC业务成为盈利增长核心引擎。而AI算力、高端制造等成长板块更将迎来“流动性+政策”双重加持，企业研发与产能扩张的融资成本显著降低，估值中枢有望持续抬升。 值得关注的是，1月下旬仍有2000亿元MLF到期，市场普遍预期央行将延续等量或加量 续做的操作模式。这意味着，央行的流动性投放并非“一锤子买卖”，而是构建起“精准滴灌+持续护航”的长效机制。在经济回升向好的关键期，这种“不搞大水漫灌、聚焦精准发力”的货币政策，既为实体经济筑牢流动性安全垫，也为资本市场提供稳定预期，更向市场传递出清晰信号：政策支持力度不会减弱，流动性充裕将成为2026年宏观环境的核心关键词。 责编：杨强程 排版：刘晓宇 校对：冉海青
