【2月28日-3月13日】AH本轮个8新股分析：宏明电子、视涯科技、飞速创新、国民技术、广合科技、盛龙股份、慧谷新材、泰金新能。
这批新股A股占多数：宏明电子是传统电子元器件，给军工和航空供货，前几年业绩很差，踩上了商业航天风口；视涯科技是微显示产品，抢过了索尼的市场做到全球龙头，有看点，不过行业天花板太低，下游的AR/VR市场前景不明；飞速创新是DTC业务，本地部署网络基建，踩上了最热的AIDC建设的风口，但被A股因为财务不透明原因退货；国民技术通用MCU和负极材料，A股知名垃圾股去港股二次上市，港股：什么垃圾都倒给我是吧；广合科技A股二次上市，服务器高端PCB国内龙头，风口公司，A股上市后一直在新高；盛龙股份是钼矿公司，标准周期股，产量和龙头有差距；慧谷新材包装涂层公司，下游是家电和食品包装，业绩比较稳；泰金新能高端电解铜箔设备，国产替代，下游以前是锂电，后面高端PCB需求爆发，业绩起起伏伏，主要是产能过剩太猛。
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一、宏明电子（301682）
宏明电子是国内老牌电子元器件制造商，拥有60多年的电子元器件研制经验和技术沉淀，产品体系全面、层次丰富，目前已掌握多项具有自主知识产权的核心技术。公司前身是创建于1958年的国营第七一五厂，现主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件和精密零组件的研发、生产与销售，其产品广泛应用于航空航天、船舶、消费电子、新能源汽车等领域。凭借深厚的技术积累，宏明电子多次承担国家重点装备和重点工程的电子元器件科研攻关与生产配套任务。股权结构方面，四川能源发展集团下属川投信产持有宏明电子56.50%的股份，为公司控股股东。阻容元器件、MLCC产品，……主要面向军工和航空领域，过去产品产能过剩，……公司收入、毛利率一直掉……25年终于止跌，产品价格也有所回升，但还是不能改变……此外公司应收款高增……24年应收款占收入比已经高达83%。不过由于现在商业航天概念正当时，估计会大炒一番（你别管他这产品有没有护城河）。
二、视涯科技（688781）
公司为全球领先的微显示整体解决方案提供商，聚焦高性能硅基OLED产品的研发攻关，并创新性地研发了包括硅基OLED强微腔技术、硅基OLED串扰截断技术、硅基高光效叠层OLED全彩技术等一系列核心技术，不断突破产品性能、工艺技术的极限，在产品关键性能、产能规模及可靠性等方面已达到或超越索尼。公司凭借先进的技术实力与领先的工艺生产能力打破了索尼在热成像、夜视仪等传统专业市场的垄断，同时快速抢占全球XR市场份额。微显示整体解决方案，核心产品为……这行业索尼以前是绝对老大，现在被大幅追赶（不过还有50%以上市占率），视涯目前全球市占率来到……标准的隐形冠军公司，硅基OLED主要应用于XR设备、热像/夜视等领域，这个行业还是天花板太低了，整体市场规模……导致公司即便那么高市占率但收入规模也才3亿。业绩方面……25年下游VR眼睛新品密集发布……不过我个人不是很看好VR眼镜这个产品的前景……
三、飞速创新（3355.HK）
公司是全球第二大线上DTC网络解决方案提供商，市场份额为6.9%。公司的网络解决方案使全球企业能够实现高效的数字化转型。通过公司的线上销售平台FS.com，公司提供可扩展、具成本效益及一站式网络解决方案。公司的解决方案支援场景包括高性能计算、数据中心、企业网络和电信网络，凭借以平台为核心，线上赋能的方式，满足全球客户对企业级高性能网络解决方案及基础性能网络解决方案的需求。线上DTC网络解决方案公司，全球排名第二，简单说就是做……随着AI浪潮，越来越多的公司可能会需要本地部署网络基建设备，因此……从公司披露的客户数据来看……公司收入几乎全来自于海外（其中54%来自美国），业绩可溯性很差，之前A股递表被深交所多次发文询问，关注焦点是……甚至还对保荐券商和审计机构发出书面警告，直指……由此公司干脆撤回A股上市，但即便来港股，也递表了三次才通过，因此……从打新来看……IPO定价166亿港元，对应PE约26倍……长期看不能忽视A股审查的严谨性。
四、国民技术（2701.HK）
国民技术成立于2000年，是一家平台型集成电路（IC）设计公司，致力于为各类智能终端提供控制芯片与系统解决方案。国民技术在消费电子、工业控制和数字能源、智慧家居、汽车电子与医疗电子多个关键领域实现产品应用，构建了多元化场景覆盖的产品矩阵。A股二次上市，通用MCU产品，就是……竞争很激烈，公司……市占率就……公司还跨界做了负极材料，但……在A股…炒作榜上的常客，而基本面……创始人团队成本早就完成套现（最大单一股东即董事长持股只有2.65%）……打新的话港股发行价只有10.8港元，折价A股大约55%以上。
五、广合科技（1989.HK）
广合科技成立于2002年，是全球领先的算力服务器关键部件PCB制造商。公司主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB。其客户分布于服务器、工业控制、汽车电子、通讯、消费电子和安防电子等众多领域。A股二次上市，主要是定制化PCB，服务于算力服务器（最主要是服务器CPU主板的PCB），国内市占率……产品7成出口，算是踩在最热的风口上了，算力中心需求旺盛，公司业绩……股价……港股定价72港元不到，折价A股超过45%……
六、盛龙股份（001257）
盛龙矿业为国内领先的大型钼业企业，主要运营南泥湖钼矿，南泥湖钼矿为国内最大单体在产钼矿，占全国钼资源储量近10%。其露天开采条件优越，矿体埋藏浅、规模大、连续性好，使得开采效率高、成本低。矿产公司，主要是钼，标准的周期股……从产量看……。
七、慧谷新材（301683）
慧谷新材是一家专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，致力于成为全球领先的功能性材料科技创新引领者。自设立以来，公司以分子结构设计为技术原点，深耕核心功能性树脂的关键技术研发与产业化应用，构建起功能性树脂与功能性涂层材料两大技术平台，已形成面向家电、包装、新能源、电子四大下游应用场景的“1+1+N”产业布局体系。包装涂层公司，收入主要来自于家电和食品包装的外层涂层，公司在细分换热器节能涂层材料和金属包装铝盖涂层材料领域的国内市场占有率分别超过……，后面公司切入锂电池包装以及miniLED光电涂层，不过……下游的生意属性决定业绩比较稳定，估值低分红稳定的话那就可以关注。
八、泰金新能（688813）
西安泰金新能科技股份有限公司是一家专注于高端绿色电解成套装备、钛电极及金属玻璃封接制品研发生产的硬科技企业，是国际上少数能提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的龙头企业，其产品终端广泛应用于新能源汽车、5G通信、消费电子、氢能、航天军工等领域。高端电解铜箔设备供应商，电解铜箔是相对传统的行业，早些年高端市场是由外国公司主导，而……随后大幅国产替代，市场份额快速提升，在细分的比如……已经做到……市占率了。原来下游主要是电动车公司（公司当前最大客户是比亚迪），而锂电铜箔行业竞争加剧，供给大增，导致……不过25年AI爆发，高端PCB需求旺盛，公司的高端电子电路铜箔相关订单需求爆发……不过由于公司收入确认问题，订单和收入情况并不匹配……公司在25年订单大增的情况下却预测26年收入要下滑15%以上，交易所也针对业绩确认的问题出了问询函。
