上市30年仅从市场拿走16亿，却给股东分了207亿！这家云南老字号，发行价3.38元，如今复权价已破千元。 1993年12月15日，深圳交易所的一声钟响，让云南拥有了第一家上市公司。 当时谁能想到，这家发行价只有3.38元的“云白药A”，会在接下来的30多年时间里，演绎出如此稳健的增长传奇。它不像那些暴涨暴跌的题材股，而像一头慢行的犀牛，虽然步伐不快，但回过头看，已经走出了很远。 上市时，它从资本市场只拿走了16亿元的融资，但这30多年里，它通过现金分红回馈给全体股东的金额，累计已经超过了207亿元。那些在上市之初就买入并一直持有的股民，收获的不仅仅是股价的价差，更是公司真金白银的回报。 很多人看它的现价只有56元左右，觉得它不过是一只普通的蓝筹股。但如果把时间线拉长，进行复权处理，它早在多年前就突破了千元大关。上市首日，它的开盘价就给了市场一个惊喜，而在此后的几十年里，经历了数不清的送转股和分红，长期持有者的持仓成本早已为负，真正实现了价值投资的“时间的玫瑰”。 在股价稳步攀升的同时，它的业绩底盘也越来越厚实。 上市之初，它的营业收入只有0.58亿元，净利润也不过0.13亿元。到了2024年，营收已经稳稳站在400亿元上方，净利润更是逼近50亿元大关。32年时间，营收规模翻了690倍，归母净利润翻了367倍，这样的增长曲线，放在整个A股市场也不多见。 当然，和所有传统行业的龙头一样，它近些年也面临着增长的烦恼。 虽然营收从上市时的几千万做到如今的几百亿，但从2018年之后，体量的庞大让增速明显放缓下来。赖以成名的白药气雾剂、创可贴虽然在细分市场依然霸占着第一的宝座，但市场份额已经接近天花板。那款超市里随处可见的云南白药牙膏，虽然连续多年稳居全国第一，占据了牙膏市场超过四分之一的份额，但也面临着存量博弈的激烈竞争。 再加上房地产行业的周期性调整，间接影响到关联产业的景气度，市场对于这类与宏观经济和消费信心紧密相连的龙头股，给予了比较保守的估值。 前几年，公司尝试过证券投资，但资本市场的波动让业绩坐了一回过山车。好在最近两年，管理层及时“拨乱反正”，提出了“聚焦主业”的口号，请来了具有华为背景的高管团队，开始进行大刀阔斧的内部改革。从药品到健康品，从中药材资源到医药商业，再到布局核药、美肤这些新赛道，这家百年老店正在努力跳出舒适圈。 现在看它的股价依然在56元附近窄幅震荡，市值稳稳站在千亿门槛之上。对于一家营收、利润稳步增长，资产负债率只有25%，账上还趴着上百亿现金的公司来说，市场的担忧到底是对未来的不确定，还是对过去辉煌的审美疲劳？ 不知道在座的各位老股民，你们还记得当年买入的第一只云南股票吗？对于这只穿越牛熊30年的老字号，现在的价格到底有没有吸引力？欢迎在评论区里留下你的看法，咱们一起聊聊那些年我们一起追过的云南白药！
