油运的大周期逻辑：
封锁： 航程增加，船供应减少，运价大涨。
解封：全球大量储油，油运需求短时期集中爆发，油运价格继续一轮暴涨。
所以油运可能是地缘方向里，为数不多高弹性且不怕缓和的细分。
核心股弹性差异： !招商轮船：自有运力占比 100%，VLCC船队最年轻，成本优势最突出，业绩确定性最高。 !中远海能：外贸 VLCC 占比高，对国际运价弹性更敏感，内贸油运提供稳定现金流。 !招商南油：MR 型油轮在成品油运价上行周期中弹性更高，外贸成品油运输业务受益显著。以 67 艘MR 型成品油轮和中小型原油船为主，平均船龄约 11年，聚焦内贸+外贸成品油运输。
