： 黄金（稳健偏强，高位震荡） 1. 核心驱动：美联储降息周期（2026

： 黄金（稳健偏强，高位震荡） 1. 核心驱动：美联储降息周期（2026年预计再降约2次）压低实际利率；全球央行持续购金（中国等国连续增持）；地缘风险与美元信用担忧提供避险溢价。 ​ 2. 2026年预测区间：中枢约4800–5000美元/盎司；乐观情景（降息加速/地缘升级）上探5800–6000美元/盎司；悲观情景（通胀反弹/降息暂停）回落至4200–4500美元/盎司。 ​ 3. 节奏：上半年或冲高至5000美元附近，下半年随降息预期放缓或出现**10%–15%**的阶段性回调。 白银（弹性更大，波动剧烈） 1. 核心驱动：金融属性上跟随黄金，且金银比修复（当前约51，历史中枢约60–70，存在双向波动空间）；工业属性上，光伏装机高增带来白银刚需，同时供应弹性不足。 ​ 2. 2026年预测区间：中枢约80–90美元/盎司；乐观情景（流动性宽松+工业需求爆发）上探110–120美元/盎司；悲观情景（工业需求走弱+资金退潮）回落至60–70美元/盎司，阶段性回调幅度可达20%–30%。 ​ 3. 节奏：上半年脉冲式上涨概率大，下半年随宏观情绪与工业订单变化，波动加剧。 关键风险点（影响预测的变量） - 上行风险：地缘冲突升级、央行购金超预期、美联储降息节奏加快、美元大幅走弱。 ​ - 下行风险：美国通胀黏性超预期、美联储暂停降息甚至加息、光伏装机不及预期、工业需求走弱、获利盘集中兑现引发价格回调。