特朗普的“保交油”与“油烧不炒”之前特朗普赢得大选时，分析过对油价是巨大的利空，这一年多来，好久没有聊石油了，今天尝试构建一个模型，继续分析一下后马杜罗时代的全球油价。为了理解方便，先把马杜罗理解成“皮带哥”，特朗普先威胁轰炸，后对其直接进行抓捕和控制，防止其家族资金出境和在海外打官司。之后，面对委内瑞拉的这个全球最大的三五线低品质石油储备国，以及海量的烂尾工程，特朗普没有选择“美国有化”，而是推出了“保交油”政策，由美国财政部设立资金监管账户进行托管，确保项目资金封闭运行。在这个闭环管理机制当中，石油产生的现金流被物理隔离，只能用于维持资产的运营，和满足美国国家指定的优先目标，严禁流向闭环之外的债权人或马杜罗家族，在法律层面创造了一个“破产隔离”的实体。（参考前台文章的姚振华）为了维持破产隔离，那些一度靠近委内瑞拉准备运油和运资产的船，都被美国暴力机构强行拦截。再之后，美国政府派遣工作组进驻委内瑞拉，担任“总督”，组织动员美国的石油公司和金融机构，对委内瑞拉的项目进行逐一审查，评估后项目本身拥有造血机制，便可以将其纳入至"白名单”，由美国银行提供专项开发贷款，美国石油公司承建开发。在这种机制下，委内瑞拉的石油销售由美国政府指导，预售与销售资金进入专用监管账户，委内瑞拉政府不得擅自动用，仅能获得支付人员工资和政府运营等基本支出，其他资金将优先支付给美国银行的利息和石油企业的进度款。尤其若是销量不足，美国政府甚至通过“集采”的方式，向委内瑞拉以成本价大量折价采购，用于补充美国的国家石油储备，搞平价油。这种模式下，搞委内瑞拉的油是赚不到什么大钱的，所以呢，在特朗普组织的动员会现场，美国大型油企对于“保交油”项目普遍毫无兴趣，只有一些石油施工单位比较开心。对于“贝莱德”、“富达”等持有委内瑞拉股债权的投资人，这非常的难受，原本他们可以通过抵油和重组等方式回本，现在“保交油”产生的现金流被美国政府“截胡”用于重建石油体系，他们实际上被无限期地“挂起”了，委内瑞拉政府层面只剩下一个空壳，广大海外债权人靠打官司的回收率可能变得非常之低。同样，对于马杜罗家族以及其背后的股东来说，也更是一场巨大的灾难，大量隐性的利益输送链条被斩断，大量的不义之财将被以美国人民的名义没收。如果我们抛开意识形态来看待，特朗普此番是在通过“保交油”和资金闭环管理，抽离石油的金融属性，强化其民生属性，将一个猫腻巨大且暴利的开发模式，搞的更接近于一种公共事业，利润被严格限制，资金流向被全程监控，褪去了其资本运作平台的功能，回归石油的生产属性。按照东方的先进经验来看，虽然短期伊朗会带来一定的波动，但随着“世界第一大油企”进入“保交油”状态，另外两大油气也摇摇欲坠有随时陷入到“保交油”的危机，全球油价正在加速迈向“油烧不炒”的时代。如果一切顺利，特朗普的策略会让能一众大宗都被炒上天之际，在自己的有效任期内维持低油价，用以“保民生”和自己的支持率。当然，这么搞下去，就需要苦一苦马杜罗、哈梅内伊，甚至普京、萨勒曼等石油财政的老板，和他们麾下的首席部长们了......
