【#国产GPU四小龙三家完成资本化# 】 1月2日，港股迎来新年首只上市新股——国产高端GPU企业壁仞科技（股票代码：6082.HK）正式挂牌交易，成为“港股GPU第一股”。早些时候，#港股GPU第一股来了# 冲上热搜。之前发售阶段市场认购反应热烈，公开发售部分获超额认购2347.53倍，彰显投资者对国产算力赛道的长期信心。#壁仞科技超额认购2347倍# 【七年磨一剑，国产GPU再下一城】壁仞科技成立于2019年，专注于高性能通用GPU的研发与商业化，在国产算力自主化浪潮中逐步成长为行业领军企业之一。随着壁仞科技成功上市，被称为“国产GPU四小龙”的企业中，已有摩尔线程、沐曦股份及壁仞科技三家完成资本化进程，燧原科技亦处于IPO辅导阶段，国产GPU产业正整体迈向发展新阶段。与行业中部分企业选择跟随现有架构的路径不同，壁仞科技自创立之初便确立了全栈自研的技术方向，聚焦云端、大规模并行计算及大模型（LLM）训练与推理场景。公司通过收敛图形管线，将研发资源集中于AI计算需求，形成了差异化竞争力。招股书显示，壁仞科技研发人员占比超过80%，累计拥有600余项专利。其首款AI训练与推理芯片BR106于2023年初量产，2024年推出的BR110则瞄准边缘及云推理市场。公司已将芯粒（Chiplet）等先进封装技术投入应用，并对3D堆叠、CPO（共封装光学）等前沿方向保持研发布局。【商业化进程：从“试用”走向“真用”】伴随产品落地，壁仞科技的营收实现跨越式增长。招股书披露，公司营收从2022年的50万元快速提升至2023年的6200万元，2024年进一步增至3.37亿元。2025年上半年营收达5890万元，较去年同期增长约50%。更值得关注的是客户结构的变化。2023年，公司客户以中小规模测试性采购为主；而到2024年，已拓展至特定行业的头部企业，显示产品正逐步进入核心场景。截至2025年底，公司手握未完成订单价值约8.218亿元，另有框架协议及销售合同价值约12.407亿元，为后续收入增长奠定基础。为降低客户使用门槛，壁仞科技近期推出计算集群租赁服务，以类似云服务的模式提供算力。2025年上半年，该服务已实现70.7万元收入，有望成为未来业务增长的新引擎。【持续投入研发，亏损背后是长期主义】作为典型的技术密集型行业，GPU研发需要长期、大量资金投入。2022年至2025年上半年，壁仞科技累计亏损超过63亿元，其中研发投入占比过半。即便在营收快速增长阶段，公司研发支出仍远高于收入规模，体现其“为未来付费”的战略定力。根据募资计划，本次IPO所得款项将主要用于智能计算解决方案的研发，包括硬件发展、软件平台开发与升级，以及解决方案的商业化推广及营运资金。截至2025年10月31日，公司现金类资产结余32.88亿元，叠加本次IPO净募资，预计可支持超过66个月的运营，覆盖未来两代以上产品的研发周期。产品路线上，壁仞科技已规划BR20X（云训练与推理，预计2026年推出）、BR30X（云训练与推理）及BR31X（边缘推理，预计2028年上市）等后续三代芯片，技术演进脉络清晰。【行业迎来结构性机遇，国产算力生态加速成形】随着全球AI算力需求持续爆发，特别是在中国推动科技自主与供应链安全的政策导向下，国产GPU企业迎来历史性窗口。壁仞科技上市正值行业从技术突破走向规模商业化关键阶段，其表现也被视为衡量国产高端芯片生态成熟度的风向标。分析人士指出，尽管面临国际竞争与技术迭代的双重压力，但壁仞科技等企业通过差异化路径、聚焦细分场景、绑定本土生态，已在AI训练、推理等领域逐步建立产品与客户基础。上市不仅为其提供充裕的研发资金，也有助于提升品牌影响力、拓展商业合作。随着交易首日股价表现出强劲势头，壁仞科技能否在资本加持下持续突破技术壁垒、扩大商业落地，将成为观察中国高端芯片产业进程的重要样本。（潮新闻 记者 张云山）
