知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来自于两个原因，一个是疫情后各国疯狂的债务增长，另一个就是人工智能的泡沫。” 可能很多人听到这话会觉得是危言耸听，毕竟“史上最惨烈”的说法太有冲击力，但仔细琢磨这两个原因，确实能发现藏在经济表象下的巨大风险。要搞懂为啥这俩因素会引发这么严重的危机，得先把每个原因的来龙去脉拆解开，再看看它们叠加在一起会产生怎样的连锁反应。 先说说疫情后各国疯狂的债务增长。2020年疫情爆发后，全球经济几乎停摆，各国为了保住经济、稳住民生，都拿出了“撒钱救市”的办法。就像家里遇到难关要借钱度日一样，各国政府也开始大规模举债，有的发国债，有的直接让央行印钱，把借来的钱用来给企业发补贴、给民众发救济金。 当时看起来是救急的好办法，可后遗症也慢慢显现出来——债务规模越积越大，很多国家的债务占GDP的比例都涨到了历史高位。更关键的是，这些钱大多没真正投入到能产生长期收益的实体经济中，很多都变成了消费资金或者流入了金融市场，没能形成可持续的经济增长点。 现在疫情过去了，各国要开始还债了，可经济复苏的势头并不强劲，政府只能要么提高税收，要么继续举新债还旧债，不管哪种方式都会挤压企业和民众的资金空间。企业没钱扩大生产，民众没钱消费，经济就会陷入停滞，而一旦有国家扛不住出现债务违约，就会像多米诺骨牌一样，引发全球金融市场的恐慌。 再看人工智能的泡沫，这几年AI热潮确实火得一塌糊涂，ChatGPT问世后，不管是科技巨头还是初创公司，都扎堆涌入这个赛道。为了抢占所谓的“AI风口”，企业们疯狂砸钱搞算力建设、训练大模型，资本市场也跟着起哄，把很多AI公司的估值炒到了天上去。就像当年互联网泡沫时期一样，只要沾上AI的边，哪怕公司还没盈利，甚至连成型的产品都没有，市值就能翻倍。 最典型的就是一些科技巨头，为了建数据中心、买AI芯片，每年的投资都翻着倍地涨，有的甚至靠举债来支撑这些巨额支出。更离谱的是，还出现了“循环融资”的怪圈：比如A公司给AI初创公司投资，初创公司用这笔钱向B公司买算力服务，B公司再用赚来的钱向芯片巨头买芯片，最后芯片巨头又回头投资A公司，看似大家都在赚钱，其实都是靠资本炒作堆起来的虚假繁荣。 可实际上，大多数AI项目都没找到清晰的盈利路径，很多所谓的AI应用也只是“叫好不叫座”，企业投入的巨额成本根本收不回来。一旦资本市场的热情退去，投资者不再愿意为这些“AI故事”买单，泡沫就会瞬间破裂，那些估值虚高的AI公司会股价暴跌，背后的投资机构和银行也会跟着亏损，进而引发金融市场的动荡。 更可怕的是，这两个风险点并不是孤立存在的，而是相互交织、互相放大的。疫情后的债务问题让全球经济本就十分脆弱，企业和金融机构的抗风险能力大幅下降，这时候如果AI泡沫突然破裂，就会成为压垮骆驼的最后一根稻草。 比如那些靠举债搞AI投资的科技公司，泡沫破裂后不仅赚不到钱，还会背上巨额债务，很可能直接破产；给这些公司放贷的银行会产生大量坏账，不得不收紧信贷，导致其他企业也贷不到钱；投资者看到AI领域崩盘，会恐慌性地抛售所有资产，引发全球股市、债市的全面下跌。 而且现在全球金融市场的关联性极强，一个国家的金融动荡很快就会扩散到其他国家，形成全球性的金融危机。 罗杰斯说这会是“史上最惨烈的”金融危机，或许就是因为这两个风险的规模和影响力都远超以往。疫情后的债务规模是全球性的，几乎没有国家能独善其身；而AI泡沫涉及的是当前最热门的科技赛道，牵扯了全球最顶级的科技公司和投资机构。 当这两个巨大的风险同时爆发，带来的冲击自然是前所未有的。当然，这并不是说危机一定会发生，只是提醒我们要警惕这些潜在的风险，不管是企业还是个人，都不能盲目跟风炒作，只有回归理性、脚踏实地，才能在可能到来的风暴中保住自己的财富。
