破7之后：昨日人民币汇率破7，上证收红，人民币升值主题表现突出。1）回顾过去

破7之后：昨日人民币汇率破 7，上证收红，人民币升值主题表现突出。1） 回顾过去20年7轮人民币升值周期，升值本身只是特定阶段的定价结果，并非行业配置的主导因素。不过部分行业在持续升值预期形成的初期，确实会有更好表现，例如，造纸行业（今日板块3.5%+）等。市场可能会复制这样的肌肉记忆，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升。2）后续看，更关键的因素可能来自政策应对：一是明年货币政策可能更容易超预期宽松，这对于激发内需板块、带动市场再上一个台阶有重要意义。二是一定程度上放宽本土金融机构甚至是居民对外金融投资的限制，这对于多元化资产配置敞口并提升预期回报率至关重要。3） 具体配置方向可关注三条主线：- 短期“肌肉记忆”品种：航空、燃气、造纸等在成本端或外债端直接受益，股价弹性较高。- 利润率驱动品种：①上游资源品和原材料，包括钢铁、有色、石油炼化、基础化工（钾肥、涂料、化纤、塑料）、建材（耐火材料）；②内需消费品，如农产品（饲料、植物油、糖等）；③服务业相关品种，比如航运、进口型跨境电商；④制造设备，主要是工程机械等。- 政策驱动品种：受益于潜在货币宽松的免税、地产开发，以及受益于可能资本账户开放的券商、保险全球化潜力释放。