【长江电新】PCB原材料：终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！1、

【长江电新】PCB原材料：终端放量预期强化，持续重视PCB材料链的投资机会！1、此前市场对于HVLP铜箔和Q布等技术方案的确定性持续博弈，当下技术方案渐次清晰，量产订单和需求爆发有望在26年持续兑现。此外，海外高端供给仍受限，在此催动下或将加剧供给紧缺，放大国内公司机遇。2、德福科技：卢森堡收购进展持续推进、锂电涨价&HVLP放量双轮驱动。本部产能积极导入头部客户供应链，卢森堡对接斗山和ASIC链等，在生益、松下等本部产能客户持续放量预期下，25Q4或将实现超预期表现。标箔涨价落地，全系普涨10%，锂电铜箔涨价意愿强烈。卢森堡铜箔收购进展持续稳步推荐，相关客户持续导入。锂电15万吨，涨价落地2k，对应4e左右；HVLP放量预期贡献6-8e（DTH定价），中期看350e+.3、铜冠铜箔：台资链核心供应商、爆发释放量在即。HVLP-4目前已经小吨出货，10月下旬开启交付，后续验证终端产品的一致性和稳定性后进一步放量，并持续延伸其他国内外客户。当下原2万吨锂电转产线落地1.5万吨，支撑中期盈利空间。锂电箔方面各家涨价意愿强烈，进一步兑现预期。锂电5万吨，涨价落地2k，对应1-2e；HVLP放量预期贡献6-8e，中期看350e+。3、平安电工：Q布需求起量有望超预期、全流程布局塑造优势。公司已经实现从“矿回丝纱 布”的工 艺储备，通过发挥原材料到后加工的全产业协同作用建立竞争优势，且生产良率持续提升。客户方面进展积极，在电子布&CCL厂商并行。同时丝已经实现外售收入贡献，并充分受益B趋势。主业3-4e，贡献70-80e市值，Q布期权市值百e左右。