谁都没想到，一位前美联储官员退休前说：美国国债快崩了，全靠中日英法硬接。他透露，上个月中国单月就抛了118亿美债，持仓降到6887亿美元，是2008年以来最低点。但日本、英国、比利时和法国却在偷偷增持，尤其日本持仓冲到1.2万亿美元，连续十个月加码。 达德利在2025年的一次经济讨论中，点出美国财政压力大得吓人。他提到联邦债务总额已超38万亿美元，2025财年赤字接近1.8万亿美元，这已经是连续六年破万亿。利息支出单年过万亿，比军费还高，可美国GDP实际增速才2%左右，勉强够付利息。 他强调三大评级机构下调美国主权评级，穆迪从Aaa掉到Aa1，这直指财政可持续性问题。美国还老用美元当武器，冻结别国资产，这让持有者开始怀疑美元安全。在这情况下，中国10月减持118亿美元美债，总量跌到6887亿美元，创2008年来新低。从峰值1.3万亿美元一步步降下来，同时中国连增12个月黄金储备，优化外汇结构。 达德利接着说，其他国家行为完全相反，日本10月持仓升到1.2万亿美元，连续十个月加码，增了107亿美元。日本是出口大国，贸易顺差堆出大量美元，不买美债日元就升值，出口竞争力没了，只能硬着头皮买。英国持仓从8647亿增到8779亿，部分是因为伦敦金融中心地位，托管国际资金，反映短期资本需求。 比利时持仓从4668亿小涨到4684亿，法国从3764亿跳到3902亿，这些欧盟国家增持是为稳住美元主导的贸易体系，美国一倒霉，欧洲经济也跟着遭殃。但这些增持有风险，收益率一波动或美元贬值，资产就缩水。全球海外持有总额10月降58亿美元，连降两个月，信心裂痕明显。这种分化本质是各国基于自家经济现实的选择，美国债务窟窿不堵，全球配置会继续变。 美国经济现在不像从前那么牛了，债务滚雪球般大，38万亿规模让人捏把汗。达德利指出，利息支出超万亿，挤压其他预算，经济增长慢吞吞的2%，根本追不上。评级下调不是闹着玩，穆迪动作反映市场担忧深。美元信用褪色，因为美国爱用它制裁，冻结资产案例多，让中国等国警觉。中国减持美债是理性选择，从1.3万亿峰值降到现在6887亿，同时买黄金锁资产安全。这不是一时冲动，而是对美国根基的审视。 日本增持1.2万亿，看似看好美国，其实无奈。日本贸易顺差多，美元堆积如山，不投美债日元升值，出口企业哭爹喊娘。连续十个月加，日本持仓创2022年7月来高。英国增持到8779亿，托管业务占大头，国际资本短期流动推高数字。比利时小国，但持仓4684亿，增16亿，部分可能代管中国资产。法国3902亿，增138亿，欧盟整体考量在里头，怕美国崩盘波及欧元区贸易。这些国家不是赌美国不垮，而是现在垮了对自家没好处，只能托底旧秩序。 全球美债持有“冰火两重天”，中国坚定减持，其他国咬牙增持。达德利说，这藏着各国对美国底气和美元信心的站队。海外总持有92.4万亿，10月降58亿，连降两月，裂痕扩大。中国持仓最低点6887亿，抛118亿，2008来首见。日本冲1.2万亿，英国8779亿，比利时4684亿，法国3902亿，都在增。短期美债流动性高，还算避险资产，但长期看，美国不解决债务高企和信用损，全球去美元化浪潮会更猛。
