过去十年，中国股票市场一直处于一个严重的二元失衡状态，即港股比A股便宜，A股中的

腾腾深聊商业 2025-12-21 20:55:03

过去十年，中国股票市场一直处于一个严重的二元失衡状态，即港股比A股便宜，A股中的大蓝筹又比中小创便宜。并且这种失衡状态还在不断的演化波动之中。2015年股灾之后，市场走了一轮轰轰烈烈的大白马行情，市场的二元失衡结构得到了很好的修复。2020年之后，市场又走了一轮轰轰烈烈的赛道股行情，市场的二元失衡结构再次得到扩大。2021年之后，市场再次进入调整，市场的二元失衡结构通过下跌得到修复。2025年之后，尤其是进入下半年，市场在上涨中再次拉大了大股票与小股票的估值差距，市场的二元失衡结构再次得到强化。周期与波动夹杂其间，看起来市场演绎得非常复杂，其实只要抓住“失衡”这条主线，市场的演绎脉络就非常清楚，可以说是一目了然。过去十年，市场就围绕着失衡的扩大与修复，在不停地进行周期性的波动。

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