钛白粉行业正经历深度重构，呈现三大特征：产能过剩加剧、出口结构转型、技术升级加速。龙头企业凭借资源控制与工艺创新优势，在激烈竞争中持续领跑。
核心企业格局：
$龙佰集团 sz002601$ ：氯化法工艺全球领军，钛矿自给率达65%，产能全球第一，并切入军工航空领域。
$钛能化学 sz002145$ ：硫酸法成本控制标杆，西北基地具备低采购成本优势，配套光伏制氢项目。
$钒钛股份 sz000629$ ：钒电池电解液纯度达99.9%，全球最大钒产品供应商，储能订单额超15亿元。
振华股份：绿色工艺探索者，固废利用率达95%，入选“无废工厂”试点。
金浦钛业：出口市场突围代表，东南亚与印度市场表现突出，但面临财务压力。
投资逻辑与风险：
核心逻辑：关注资源控制力（钛矿自给率）、技术溢价（氯化法专利）与新兴需求（固态电池材料）。
风险提示：行业产能过剩率或达25%，欧盟反倾销税增加出口成本，存在技术替代风险。
行业从“规模扩张”转向“技术攻坚”，具备资源、技术与客户优势的龙头企业，有望在新能源等高增长赛道中获得超额收益。当前或是布局产业链价值洼地的关键窗口。
