美股不喜欢现金分红，喜欢注销式回购。比如著名的苹果公司，每年每股分红大约只有1美元，每年现金分红大约150亿美元。相对它4万余亿美元的总市值，这点分红也跟塞牙缝似的。但它回购多啊。2024年回购大约950余亿美元。为什么会这样呢？因为美股现金分红需要交高额的红利税，而且这税率还特别高，动辄30%、40%，真真是受不了。但注销式回购就可以完全地免税。侬，大家看到了，美股喜欢注销式回购不喜欢现金分红的根本原因，是为了避税。
Ａ股正好相反。在Ａ股，你持有股票超过一年，现金分红就会完全免税。这样一来，现金分红相对注销式回购的优势就特别明显了。现金分红属于直接回馈股东，股东账户里收到的是白花花黄灿灿的真金白银。回购呢，只是通过增加每股盈利抬高每股价格的方式间接回馈股东，不卖出，股东账户里就没有真金白银地流入。你看，Ａ股喜欢现金分红不喜欢注销式回购的根本原因，其实也跟避税有关。
两种制度两种模式。各有优劣。都是为了实现股东利益的最大化。
都是基于自身的制度基础演绎分化出来的应对举措。说不上哪一种更好。在不同的市场不同的制度设计。学会适应就行了。如果硬要对二者进行片面的简单的类比，那就要闹笑话了。比如本文开头提到的那位网友：只看回购，相比万亿市值，茅台对股东的回报确实很低，似乎确实不值一提。但这是评论者选择性无视的结果。其实基于Ａ股市场自身的特点，茅台还有远远超过回购数额的现金分红。回购+分红，茅台的真实股息率约为3.6%。对比一下苹果。回购+分红，1100余亿美元，超过4万亿美元的市值，苹果的真实股息率其实只有2.7%上下。比茅台几乎差了整整一个百分点。只要能算清这笔账，你对茅台的注销式回购还嘲笑得起来吗？[挤眼][挤眼]
