对于今晚证监会发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，当前

对于今晚证监会发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，当前市场对公募基金业绩比较基准实际工作中的问题（如基准选取随意、风格漂移等问题）已经有了一些探讨。目前文件通过细化业绩比较基准的选取、变更、内控和外部约束，超出了之前“形式化规范”的预期。整体看，后续公募基金行为将更注重长期稳定性、透明度和投资者保护，但也可能面临合规、信息披露成本上升的问题（基金公司又要花钱了）。总体看，指引将减少基准滥用，促进基金产品风格稳定，加大工具化转型。具体实践还要结合后续基金公司反馈，这里先初步反馈一些思考： 一是业绩比较基准的指定管的比较严。​指引明确要求基金法律文件必须约定业绩比较基准（除特殊品种外），并强调基准需体现产品的投资目标、范围、策略和风格。当前部分基金可能使用模糊或不适配的基准（如主题基金使用宽基指数），而指引将基准从“可选描述”提升为“强制披露”，且要求与产品特征高度匹配。这样基金管理人需在产品设计阶段更审慎地选取基准，避免“基准漂移”。例如一只新能源主题基金不能再简单使用沪深300指数作为基准，而需选择新能源行业指数，以确保基准真实反映投资风格。这将推动基金公司细化产品定位，减少误导性宣传。 二是基准变更更加严格化与透明化。​指引详细规定了基准变更的条件和程序，比如要求变更前30日公告说明原因，且对重大变更（如投资风格变化）需召开持有人大会或履行注册程序。当前变更基准可能仅凭管理人决策，而指引增设了外部监督和持有人参与机制，提升了变更门槛。基金公司变更基准的成本和复杂性增加，将抑制随意变更行为（如仅因短期业绩或基金经理变动而调整）。例如，若基金产品因基准不再适用而变更，要提前披露差异分析，可能需要持有人投票，这促使管理人以长期视角维护基准稳定性。 ​三是针对偏离有举措。指引要求基金管理人设立独立于投资部门的部门监测投资偏离，并设置差异化阈值；尤其将基准对比纳入绩效考核，且长期低于基准的基金经理需降薪。当前内控可能偏重形式，而指引引入了可量化的监测指标和薪酬挂钩机制，强化问责。比如某基金基准为消费行业指数，但实际持仓中科技股占比超限，指引要求独立部门需发出预警，基金经理需在限期内纠偏，否则投资决策委员要介入。 最后，如果违反，托管人和销售要一起“背锅”。销售机构需在营销材料中并列展示基准表现，避免“报喜不报忧”。未来三方基金销售平台在展示基金业绩时，必须同时显示基准收益率，若基准表现差但基金宣传突出收益，销售机构可能被追责。