摘要：
近期宏观面不确定因素较多，加大价格波动风险，中美贸易战再度升温，短期市场避险情绪攀升，铜铝价格承压回落，但下方仍有支撑。铜基本面来看，矿端事故接连发生，引发供应短缺预期，利多铜价，但铜价高企明显拖累下游消费，需求表现疲软。铝方面，供应维持稳定，铝价小幅回调，下游需求回暖有限，铝价仍处于较高水平。
上周五夜盘铜铝大幅下跌，但日内开盘迅速反弹，收复大部分跌幅。截至10月9收盘，沪铜主力CU2511合约收报85120元/吨，跌790元/吨，跌幅0.92。沪铝主力AL2511合约收报20885元/吨，跌95元/吨，跌幅0.45%。
宏观方面，据新浪财经10月11日讯，美东时间2025年10月10日，美国总统唐纳德·特朗普在其社交平台“真相社交”上发文称：将从2025年11月1日起（或更早，具体将视中国的后续行动而定），对所有从中国进口的商品加征额外100%的关税。并称这一税率“远高于目前中方所支付的任何关税水平”。同时，特朗普表示，美国将对“所有关键美国制造软件”实施严格的出口管制，禁止或限制这些软件向中国出口。此决定将同时影响美产科学仪器软件及实验室管理软件等产品。此次表态的数小时前，特朗普曾威胁称，将对中国进口商品“大幅提高”关税，以此作为对中国实施稀土出口新管制措施的回应。
此外，商务部网站10月10日发布的商务部新闻发言人就中方宣布针对美对华造船等行业301调查限制措施实施反制答记者问中提到，美东时间4月17日，美国贸易代表办公室宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施。其中针对中国相关船舶征收港口费的措施将于10月14日正式实施。为维护国内相关产业利益，中方有关部门根据《中华人民共和国国际海运条例》等有关规定，对涉及美国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别港务费。上述措施将于10月14日美方针对中国相关船舶征收港口费的措施实施同时正式实施。
铜方面，据SMM讯，截至10月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.57万吨至17.2万吨，除江苏地区外各地区均有所增加。其中广东地区因高铜价对下游消费形成抑制，需求表现疲软，最终导致库存被动累积。现货市场方面，日内铜价重心回落，现货升水略有回升，下游买盘情绪略涨。10月13日，SMM1#电解铜现货对当月2510合约报贴水10元/吨-升水170元/吨，均价报价升水80元/吨，较上一交易日上升60元/吨；SMM1#电解铜价格84800~85290元/吨。
铝方面，据SMM统计，10月13日国内主流消费地电解铝锭库存65.00万吨，较上周四上涨0.1万吨，较上周一上涨5.8万吨。现货市场方面，华东地区，期价走弱，下游接货情绪回升，卖方挺价惜售。中原市场，铝价下跌后，下游刚需补库增加，但市场出货量依旧不低，叠加铝价高位下，下游采买偏谨慎。10月13日SMMA00铝报20,800元/吨，较上一交易日下跌180元/吨，对2510合约贴水50元/吨，对2511合约贴水50元/吨。出口方面，海关数据显示，2025年9月未锻轧铝及铝材出口52.1万吨，同比2024年9月减少7.3%。2025年1~9月累计出口451.6万吨，同比2024年1~9月减少8.1%。
总的来看，近期宏观面影响因素较多，加大价格波动风险，中美贸易战再度升温，短期市场避险情绪攀升，铜铝价格承压回落，但下方仍有支撑。铜基本面来看，矿端事故接连发生，引发供应短缺预期，利多铜价，但铜价高企明显拖累下游消费，需求表现疲软。铝方面，供应维持稳定，铝价小幅回调，下游需求回暖有限，铝价仍处于较高水平。
作者:李全冲
