恒生科技指数走势偏弱，高科技股反弹乏力，高科技小牛市告一段落。年初的大涨行情，恒生科技最大涨幅49%，恒生主板最高上涨33%。恒生科技比主板的涨幅大得多，把港股年初的大涨，定义为高科技小牛市，是合乎逻辑的。
四月初大跌以来，恒生科技和主板的涨幅都是27%。虽然二者涨幅相同，主板已经基本收复四月的跌幅。恒生科技距离收复前期高点，还有22%的上涨空间。恒生科技和美股中概股，近期的走势几乎一模一样。高科技股走势偏弱，是恒生科技和中概股反弹幅较小的主要原因。
受银行、保险和央国企，连续大幅上涨的影响，恒生指数的涨幅比较大。Deepseek概念，芯片和半导体、人工智能，高科技板块大幅下跌，恒生科技指数涨幅较小，明显落后于主板。美股中概股也是高科技为主，银行和大金融都已经退出。高科技股表现不佳，中概股反弹幅度较小，是符合预期的。
我反复强调，无论是港股还是上证指数，银行板块都走出长达几年的牛市。港股的银行板块，连续上涨十八个月，累计涨幅接近100%。银行大幅上涨的内在逻辑，主要是偏低的市盈率和较高的股息。银行板块连续大涨之后，这种逻辑不再适用，大幅下跌随时可能产生。
如果银行板块见顶回落，港股和上证指数，都会出现一次明显的下跌。耐心等待大跌之后抄底，是符合逻辑的选择。恒生科技受大金融的影响较小，高科技板块大幅下跌，反弹的力度也会比较大。与大金融相比，高科技板块的想象空间更大，又有市梦率支撑，前景更为乐观一些。
无论是港股还是上证指数，六月和七月都处在下跌趋势之中。八月和九月是重要的时间点，才会出现反转的行情。下周上证指数先涨后跌，在六十日线附近，会有较大的反弹产生。祝各位下周好运！
