#基金投顾# 【星固收】 股牛？债牛？含权债基不做选择（五） 何为优秀的二级债基？专业、纪律和克制 优秀的二级债基绝不是昙花一现，而是能从容穿越周期的存在。以2020年以来，这一轮牛熊周期为检验窗口。对比连续4年半都是正收益的含权债基和其他二级债基，可以鲜明地发现优秀的含权债基的2个特点： 一是，仓位中枢没有特别高，同时仓位波动也较为平稳。这是因为需要考虑到：固收部分的票息大概能对冲多少股票仓位所带来的潜在回撤。在没有自信的判断前，不轻易下重仓。 二是，行业配置较为均衡，不会押注单一行业。策略的本质是回到了产品的定位上，选择含权债基的投资者，既追求一定的收益，但对回撤的容忍也是有限度的。重视体验感和收获感是含权债基的核心。因此，再看好一个行业，也要懂得克制，长期的平稳才是制胜之道。 （市场有风险，投资需谨慎）
