【富国基金策略分析师 刘宇童】 经济刺激政策出台，港股领涨全球股市（二） 美国关键通胀指标逐渐接近美联储目标水平，美联储降息空间打开。 美国商务部公布数据显示，美国8月PCE同比下降至2.2%，创2021年3月以来新低。核心PCE物价指数环比上涨0.1%，低于预期的0.2%；同比上涨2.7%，符合市场预期。与此同时，8月个人收入和支出均低于预期，表明通胀压力有所缓和。其中，个人收入环比增长0.2%，创2023年7月以来最低增速；经通胀调整后的实际消费者支出环比增长0.1%，创2024年1月以来新低。在9月FOMC会议上，美联储以11:1通过降息50bp的决议，创下2008年以来除了新冠疫情期间以外的最大单次降息幅度，表明在实现2%通胀目标取得实质性进展的背景下，美联储的双重目标重心开始向劳动力市场倾斜。因此，在8月通胀数据确认维持下行趋势后，市场对美联储再次大幅降息的预期升温。CME利率期货显示，市场交易美联储11月降息50个基点的可能性（53%）略高于降息25个基点的可能性（47%），但也表明市场对美联储未来降息幅度和节奏仍存在较大分歧。 对于资产价格而言，降息对经济的实际影响，可能要比降息幅度和次数本身更加重要。在本次降息落地之前，美债已先行消化部分较为乐观的降息预期，导致美债收益率大幅走低。若美国经济软着陆，则风险资产价格有望上行，长端美债收益率大幅下行的空间减小。若美国经济走向衰退，则避险资产的仍有向上空间。复盘历史上首次降息后的资产价格表现来看，10年期美债收益率在降息落地后短期或面临上行压力，权益资产在降息后30个交易日内表现相对较好，其中，受益于美元利差收窄和风险偏好回升带来的估值修复，新兴市场表现往往好于发达市场。 （市场有风险，投资需谨慎）
