【星固收】政策超预期plus，资产配置如何顺势而为？（三） 对于国内资产价格的影响：3步走，当前处于第1步迈向第2步的阶段 回溯历史，资产价格的变化往往会经历3步走的阶段： ✔ 第1步：基本面现实阶段。偏弱的基本面预期会使得股票和大宗商品表现承压，债券走牛。 ✔ 第2步：政策预期推动基本面预期变化。政策驱动经济预期改善，前期被压制许久的股票弹性修复、大宗商品价格也开始反弹，债券则陷入震荡。 ✔ 第3步：基本面验证阶段，预期与现实的碰撞。预期差是资产定价核心。①若基本面修复＞预期，资产表现为：股票强势上行、（经济相关）商品走强、债券走熊。②若基本面修复＜预期，资产表现：股票转跌、（经济相关）商品走弱、债券震荡后继续走牛。 （市场有风险，投资需谨慎）
