凌鹏：#瑕扯#基于三年熊市根源、市场分层结构的分析，展望2024年的A

凌鹏：#瑕扯#

基于三年熊市根源、市场分层结构的分析，展望 2024 年的 A 股表现。我们认为，小票、垃圾股处于浪潮之巅，危险程度类似于 21 年 2 月的茅宁。而茅宁处于半山腰，可能进入加速瓦解阶段。正如钟摆的运动，茅宁从贪婪高估的位置回摆，现在可能接近价值原点。但估计不会在此停留，还会进一步向恐惧低估的方向摆动。那么投资机会在哪里呢？我们认为是低估值板块，过去 3 年趋势在酝酿中，但还没有发展壮大。作为 A 股的基石，这些品种估值还处于很低的水平，应该是未来的希望。

重要的力量就是存在于存量资金的腾挪。当前股票型基金还有近 8 万亿的规模，茅宁的抱团已经瓦解，机构配置的调整将决定未来方向。今我把 A 股市场分为三个年代：2005-09 年，周期为王，机构主要持有周期股；2010-2015 年，成长致胜，机构重仓创业板和成长股；2016-20 年，茅宁共舞，机构重仓茅指数和宁组合。我们认为，机构重仓的第三次迁移可能正在发生，低估崛起是重要方向，当然还需要时间和行情的验证。