这个春节，买了恒科的眼泪都流干了
今天BAT们集体扑街，恒生科技指数收盘跌2.91%。与此同时，港股两大AI龙头暴涨，尤其是智谱，市值已经3200亿了。
3200亿什么概念？我帮你换算一下：
美团现在不到5000亿，等于1.6个智谱。快手2900亿，还没智谱值钱。京东3300亿，差不多刚好换一个智谱。刘强东创业二十多年，折腾出一个京东，现在还没人家智谱值钱。
现在香港科技股分两种：
1）老登科技：腾讯、阿里、美团、京东、百度，统统是老登科技，跌得妈都不认识。
2）小凳科技：智谱、MiniMax这种，是小登科技，涨得亲妈都不认识。
逻辑是啥？逻辑就是所有的传统互联网公司都会被AI颠覆。
前两天《纽约时报》有篇文章，讲AI编程的事：「里面有个叫Paul Ford的老哥，在软件行业混了二十多年，以前开公司给谷歌、彭博社做项目。
他最懂一个软件值多少钱，比如以前一个数据可视化的活儿，他报价35万美元，一个团队干半年。现在呢？他每个月花200美元订阅AI，几个周末就搞定了。
他自己说的：“我没以前值钱了。”他每天下班坐纽约地铁，掏出手机就开始vibecoding，你动嘴，AI动手。到家的时候，一个新功能、一个小游戏，已经做好了。
半年里，就这么个玩法，给他公司赚了10亿美金。
他说去年11月是个转折点。在那之前AI编程还傻更更，之后突然跨过了一条线，能独立做出完整的网站和应用。他自己搁了十年的个人网站，靠AI重做了，之前这活儿要是外包，得两万五。以前软件最大的成本是「能不能做完」。你花35万美元，大半是在为「做完」买单。现在AI把「做完」变便宜了。」
其实市场已经在反应了。今年1月以来，美股软件板块市值蒸发超过1万亿美元。标普500软件与服务指数年初至今跌超18%。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）年内跌幅超23%，较去年9月高点跌了30%。法律科技公司Thomson Reuters单日暴跌近16%，创历史最大跌幅。
Intuit、DocuSign年内跌幅近30%。Salesforce跌超20%，Adobe也差不多。回到港股。那些老登科技公司，腾讯、阿里、美团、京东，他们的价值是什么？
是他们能“做完”事情。他们有工程师，有产品经理，有一套完整的把想法变成产品的机器。如果这台机器的产出正在被AI无限压价，那它还剩多少价值？如果这台机器本身，也随时可以被200块月费的订阅替代，那它还剩多少价值？
恒科跌惨了。但惨的不是数字，是那个旧时代正在以肉眼可见的速度离我们而去。至于现在是不是底？
如果你信那个纽约时报那个新故事，现在这个位置，还得再腰斩一次。如果你觉得这些鬼故事没道理，那恒生就是被错杀了。
