联合早报11日报道：“在中国据报呼吁控制美债持有规模后，美国国债仅出现短暂下跌，但这一消息再次凸显北京过去10年来逐步减持美债的趋势，也重新引发市场对更广泛、全球性撤离的担忧。” 可能有人看到“中国减少美债”，就会以为中国是故意抛售美债，想给美国施压、搞事情，其实根本不是这样。 中方这么做，并不是刻意要“抛售”美债，而是过去10年里，一直坚持的外汇储备多元化、降低单一资产风险的延续，说白了，就是中国手里的外国资产，不能只盯着美债这一种，得多配几种，这样就算美债出点问题，中国的损失也不会太大，这是主权国家很合理的金融操作，没什么不正常的。 而美国国债只出现短暂下跌，也能说明这一点——市场都看懂了，中国不是突然大量抛售，也不是故意搅乱市场，所以没出现恐慌性下跌，很快就稳住了。 咱们通俗点说，外汇储备就是中国手里持有的外国的钱和外国的资产，比如美债、其他国家的债券、黄金之类的。过去很多年，美债一直是比较稳妥、安全的资产，所以中国手里的外汇储备，有一部分就买成了美债，这是很正常的操作。 但这些年，美国的债务越来越多，政策也变得越来越不可预测，要是中国手里的美债太多，一旦美债价格下跌、或者美国出现债务违约的风险，中国的损失就会很大。 有真实数据能说明，中国这十年确实在慢慢减持美债。2013年的时候，中国是全球持有美债最多的国家，手里握着超过1.3万亿美元的美债；可到了2025年11月，中国手里持有的美债，已经降到了6826亿美元，创下了2008年金融危机以来的新低。 这么一算，十年时间，中国差不多减持了一半还多的美债。而且这种减持不是一时冲动，不是一下子全卖掉，而是有节奏、有计划地慢慢减，比如2025年2月曾短暂增持一点，3月就又开始减持，7月还加大了减持力度，全程都是稳步调整，不是故意针对谁。 中国之所以这么做，核心就是为了外汇储备多元化，降低风险。这些年，中国除了减少美债持有，还在不断增加其他资产的配置，比如央行已经连续14个月增持黄金，储备规模达到了2300多吨，去年三季度全球央行黄金储备占比甚至超过了美债，这还是1996年以来第一次。 除此之外，中国也在增持欧元资产和新兴市场债券，就是想彻底打破对美元资产的单一依赖，让手里的外汇储备更安全。而且中国的外汇储备总量一直很稳定，始终保持在3.3万亿美元以上，2025年11月还环比增长了30亿美元，这也能说明，中国减持美债不是因为资金紧张，而是主动的合理调整。 现在最让人拿不准的，就是美国总统特朗普的政策。特朗普的政策向来没个准头，经常出其不意，还总想着“美国优先”，甚至会做出疏远盟友的举动。 比如今年1月中旬，特朗普政府因为觊觎格陵兰岛的资源，没达成目的就宣布对8个反对的欧洲国家加征关税，彻底激怒了欧洲。而欧洲、日本这些国家，一直是美债的传统放贷方，也就是经常买美债的国家。 现在欧洲已经开始反击了，丹麦、瑞典的养老基金已经率先减持美债，把这当成反制美国的手段之一，毕竟美国政策不稳定，持有太多美债风险太大。 日本的情况也比较特殊，虽然2025年它连续11个月增持美债，成了美国最大的债主，但这并不是它心甘情愿的，主要是因为日本在金融上已经和美国绑得太紧，没有太多选择。 可现在日本的财政状况已经烂到了骨子里，债务占GDP的264%，连给美国交“保护费”的钱都快拿不出来了，之前承诺给美国的5500亿美元投资也一再拖延，根本无力继续大规模增持美债，未来也有可能减少美债配置。 有人担心，中国减持美债，会不会引发全世界都跟着卖美债，导致全球性的金融动荡？其实不用过度担心。每个国家的情况不一样，调整美债持有比例都是根据自己的实际情况来的，不会盲目跟风、一起大量抛售。 而且中国的调整是循序渐进的，过去10年慢慢减持，不是突然一下子卖掉很多，这样也不会对市场造成大的冲击，这次美债短暂下跌后很快稳住，就是最好的证明。 还要说清楚一点，中国虽然在慢慢减少美债持有，但并不是要完全卖掉所有美债，也不是要和美国搞对立。美债依然是全球重要的资产之一，中国会根据市场情况和自身需求，合理配置美债，不会意气用事。 中方的核心目的，从来都不是要打压美国，而是要保护自己的资产安全，实现外汇储备的多元化，这是任何一个主权国家都会做的事，没什么可指责的。 反观美国，要是想让其他国家继续愿意持有美债，更应该做的是稳定自身的政策，控制债务规模，提高美债的可信度。要是美国一直任由债务增加，政策反复无常，就算没有中国的调整，其他国家也会慢慢失去信心，减少美债的持有，这才是美债真正的风险所在，而不是指责中国的合理操作。
