不脱钩却要去风险，美方口风变了。谁受影响，多久见效，关键在中美经贸。2月10号，美国财政部长贝森特称美中关系处在舒适位置，不希望脱钩，但要去风险。3天前，2月7号，中国公布储备，黄金至7419万盎司，较去年12月增4万盎司，同时持续减持美债，自2013年以来持有规模已削半。 现实骨架先摆上。中美在贸易、供应链、金融、大宗商品深度捆绑，美国吃不下全面脱钩的代价。美方打法转为组合拳，在非核心维持往来，在半导体、关键矿产、医药设护栏，多元化供应链，竞争可控。中国这边增金减债，意在稳金融安全，降低美元资产与估值波动风险，为人民币国际化增实物信用，也贴合全球央行增持黄金的趋势。 判断一句，这是一场从极端对抗回到可控竞争的重排。给到建议，企业和机构该调结构，分散货币与市场暴露，优化供应链与资产配置。 下一步看点，中美高层经贸磋商能否落地更多可预期规则。谈得拢，市场情绪稳；摩擦上行，美元资产波动与供应链重构的风险还会抬头。
