“幽灵规律”：繁华落幕前的第一声列响
在金融市场，最可怕的不是下跌，而是你明明嗅到了危险的气息，但不知道灾难何时来临。
回顾过去 15 年的全球大类资产走势，幽灵规律——虽然大多数人从未察觉，或者说，在狂欢中选择了间歇性遗忘。
这个规律隐匿在无数根 K 线背后，像是一个幽灵，总是在大变局发生前发出微弱却致命的信号。
比特币是全球流动性（Global Liquidity）最敏感的“矿井金丝雀”。
历史似乎总是在重复同一个剧本：每当全球流动性触顶、资金成本开始变得昂贵时，最先感受到寒意的往往不是那些体量庞大的传统的主流资产，而是这个 24 小时不停歇、去中心化的“边缘”资产。
如果你仔细观察 历史，你会发现一个令人脊背发凉的现象：当大众还沉浸在主流市场的歌舞升平中时，那个“先行者”已经开始悄无声息地撤退了。
它像是一个逃生演习中的领队，它的逃离，都在预示着随后数月内更大规模的市场崩塌。
全球流动性似乎正在经历一个危险的峰值。
如果这一规律再次应验，目前那比特币从10月高点 37% 的回撤可能不仅仅是一个“黄金坑”。（图1）
比特币从10月初开始38%的回撤，更像是一个警示信号，有一定概率暗示着某种更深层次、更具破坏性的“系统性重置”正在酝酿。
我们看下面几个例子：下图蓝线是纳斯达克指数，k线是比特币价格
2011年
2011年6月10日，比特币价格迎来周期拐点（红色竖线），之后的5个月比特币价格下跌92%；
（一个月后）2011年7月23日（比特币拐头后1个半月，蓝色竖线），纳斯达克迎来周期拐点，之后一个月下跌17%（图2）
2012年
2012年1月9日，比特币迎来阶段性拐点（红色竖线），之后一个月下跌43%
（2个多月后）2012年4月2日，纳斯达克迎来阶段性拐点（蓝色竖线），之后一个月下跌12%（图3）
再看几个重要周期顶部：2017年12月15日，比特币迎来周期拐点（红色竖线），之后一年比特币下跌约85%
（9个月后）2018年9月30日，纳斯达克迎来周期拐点迎来熊市（蓝色竖线），之后3个月下跌22%
2019年6月24日，比特币迎来周期拐点（红色竖线），历史新高后下跌，至2020年3月下跌约70%，这时候纳斯达克还在不断上涨；
（8个月后）2020年2月20日，受疫情影响纳斯达克迎来周期拐点（蓝色竖线），之后一个月下跌30%；（图4）
离我们最近的一次美股熊市：2021年11月8日，比特币创历史新高后迎来周期拐点（红色竖线），之后1年下跌75%；
（1个多月后）而纳斯达克到2021年12月27日，创历史新高后迎来拐点（蓝色竖线），之后一年纳斯达克下跌36%；（图5）
再来看2025年初关税风波：2025年1月20日，比特币创下历史新高后开始下跌（红色竖线），之后两个月下跌约30%；这之后纳斯达克还不断创历史新高；
（1个月后）2025年2月19日，纳斯达克指数迎来拐点开始下跌（蓝色竖线），之后一个月下跌24%；
把以上拐点放到同一张图中，你是否能发现一些规律：
就是周期拐点或者是阶段性拐点，比特币的拐点领先纳斯达克（图6）
现在这个警灯又开始闪烁
比特币从十月创历史新高12.6万以来，已经下跌38%；
但纳斯达克指数还在创历史新高（图7）
