石油是战略牺牲品
摘自康德拉季木夫
在讨论金价和油价极端背离，金油比达到87的极端现象时，说油价被打压的核心原因是由于供强需弱的格局所主导的，需求弱很容易理解，康波萧条期本来就是债务周期达到顶点后回落导致的，各经济主体已经背负了很重的债务，现阶段的主要任务也是化解债务，再增加债务去消费不太现实，而供应强在康波萧条期也不见得就是必然的，上世纪70年代就是一个很好的例子。
这次的石油供应如此之强主要来自于几个方面，一是来自于中东产油国的增产，如沙特计划到2026-2027年将产能提至1300万桶/日以上；二是美国页岩油技术的成熟，新技术将页岩油采收率提高了一倍并维持长期产量；三是南美国家成为非OPEC+供应增长的主要来源；四是最重要的一点，无论地缘冲突的激烈程度如何，大家都非常默契的没有阻断石油供应链，这背后就来自于美国对供应链的维持。
美国的国债规模和利息正处于历史高位且持续快速增长，2025年美债总额首次突破37万亿美元，年度利息支出约9520亿美元，已超过国防支出和医保，成为仅次于社保的第二大财政支出，高利率环境是其主要推手，财政难以承担，所以特朗普一直在要求降息，甚至不惜打破美联储的独立性，而通胀居高不下使美联储没有合适的理由降息，这是特朗普与美联储的核心矛盾。
能源价格的上涨会显著影响美国月度CPI环比数据，可以说油价就是通胀本身，油价下行，美国的通胀数据才会好转，美联储才有降息空间，这就是油价低最直接的好处。降息不仅能够缓解高利率带来的财政压力，还能为美股提供持续的流动性，美股可是承载着美国梦的。
但降息对美元信用的透支，不仅推升了黄金的价格，还加速了美元货币体系的危机，这是特朗普不希望看到的，但他也别无选择。本文的分析视角是康波周期，康波周期的重要命题是世界格局的变迁，这几年是一个重要的观察窗口，而在世界格局变化的过程中，黄金和石油不仅仅只是一个大宗商品，更多的是承担了一个战略武器的作用，这也是说黄金和石油此轮行情60年一遇的原因。
