昨晚失眠，刷到天风证券那份研报，整个人一下子清醒了。报告里冷冰冰地写着：美元流动性指数已跌至-60%，处于极端收紧区间。这意味着，一场波及几乎所有资产的流动性冲击，可能真的要来了。 今天早上市场的全线大跌，就像是这份警告的预演。上海黄金交易所突然公告，将白银延期合约的保证金从20%调整到26%，涨跌停板也从19%调到25%。这不是常规调整，而是预防“单边市”的风险管控加码。几乎同时，外围市场传来更多凉意：美国天然气期货价格亚洲早盘一度暴跌17%，至每百万英热单位3.62美元；那个监测市场健康度的美国杠杆贷款指数，跌回了2025年4月以来的最低点。所有这些线索都指向同一个问题：市场的钱，似乎突然变得紧张了。 更引人注目的是特朗普提名的美联储新主席人选，凯文·沃什。这个被视作“鹰派”的人物，推崇“降息+缩表”的组合拳。三菱日联的报告分析认为，这可能导致一个矛盾的局面：初期降息可能实现，但伴随的缩表预期又在抽紧流动性。这种不确定性本身，就足以让敏感的商品和贵金属市场剧烈震荡。 现在一想到去年那些拼命加杠杆追涨黄金、原油的朋友，我就觉得心惊。流动性收紧时，最先被挤掉的就是泡沫。你们身边，有感受到这种市场寒意吗？
