电网电力板块深度分析：10家核心企业全景梳理1. 国电南瑞核心逻辑：电网二次设备绝对龙头，在特高压控制保护领域市占率约75%，深度绑定国家电网“十五五”4万亿电网投资规划。业务全面覆盖特高压、智能电网核心场景，同时布局储能、虚拟电厂、电力物联网等高成长新赛道，技术壁垒与行业地位遥遥领先。投资价值：2025年营收同比增长18.45%，在手订单充足且以高毛利智能电网设备为主。在电网数字化、智能化升级大趋势下，业绩增长确定性极强，是电网设备板块核心底仓配置标的。2. 特变电工核心逻辑：全球特高压换流变压器龙头，市占率超40%，为“西电东送”“北电南供”等国家重大工程提供核心装备。公司构建“输变电设备+新能源+多晶硅”全产业链闭环，业务协同效应显著，抗周期波动能力突出。投资价值：2025年沙特164亿特高压海外大单落地，海外业务进入放量期；多晶硅产能结构优化带动盈利修复，光伏电站装机持续扩张。当前估值处于历史低位，业绩弹性充足。3. 许继电气核心逻辑：特高压换流阀市占率约37%，柔性直流输电技术行业领先，在配网自动化、充电桩设备领域具备突出优势。公司积极布局储能变流器（PCS）打造第二增长曲线，深度受益于国网特高压工程密集落地。投资价值：作为国网体系核心设备供应商，直接受益特高压直流工程加速推进，储能业务订单快速增长。机构预测2026年业绩增速超20%，成长路径清晰、确定性高。4. 华电新能核心逻辑：国内绿电运营龙头，风电、光伏装机规模保持20%以上高速增长，项目资源优质，度电成本管控能力行业领先，充分受益于绿电消纳率提升与电力市场化改革红利。投资价值：依托华电集团资源优势，风光项目储备充足，2026年新增装机规划明确，绿电运营业务稳健增长。当前估值处于合理区间，具备中长期配置价值。5. 南网储能核心逻辑：国内抽水蓄能装机规模领先标的，背靠南方电网，深度享受抽水蓄能政策与容量电价红利。同时积极拓展电化学储能、用户侧储能业务，是新型电力系统建设的核心受益企业。投资价值：2026年多座抽水蓄能电站集中投产，收入结构由传统供电向储能运营服务持续优化，业绩增长动能充足，近期市场资金关注度持续提升，股价具备向上修复弹性。6. 中国核电核心逻辑：国内核电运营龙头，三代核电技术实现规模化商业落地，核电装机进入快速扩张周期，2026年有多台核电机组陆续投产。在“双碳”战略下，核电迎来长期复苏与增长周期。投资价值：核电度电成本低、供电稳定性强，长期成长空间广阔。当前市盈率22.41倍，低于电力行业平均水平，估值修复空间显著。7. 华能水电核心逻辑：西南水电龙头，坐拥澜沧江全流域优质水电资产，发电量随来水情况逐步回暖。水电业务发电成本极低，现金流充裕，分红政策稳定，分红率约40%。投资价值：2026年来水改善叠加电价市场化上浮，业绩有望稳步增长。公司具备低估值、高股息属性，是电力板块中防御性突出的核心标的，适配长期价值投资。8. 东方电气核心逻辑：国内“水、火、核、风、光”五电并举的综合电力设备龙头，全面覆盖各类能源装备制造。深度受益火电灵活性改造、核电新增装机，风电设备海外出口增速超30%。投资价值：技术壁垒顶尖，国内电力设备更新换代与海外新兴市场需求双重驱动，订单持续饱满。2026年估值处于历史低位，修复空间较大，机构关注度持续上行。9. 国电电力核心逻辑：国内煤电龙头，煤电装机体量较大，直接受益容量电价新政落地，容量电费显著增厚业绩底线。公司同步推进煤电向新能源转型，风光装机规模稳步提升。投资价值：当前煤价处于低位，煤电板块盈利修复确定性强，容量电价构筑坚实业绩安全垫；新能源转型打开长期成长空间，估值优势明显。10. 平高电气核心逻辑：特高压交流设备龙头，特高压GIS开关市占率36%-60%，参与国内全部特高压交流工程建设，配网开关设备市占率位居行业前列，是国网体系核心供应商。投资价值：2026年国内特高压交流工程加速开工，核心产品订单增长明确，特高压业务占比提升带动毛利率持续改善，业绩有望逐季释放，估值具备上行空间。注：以上内容均根据公开信息整理，不构成任何投资建议。
