一个反常的信号出现了！ 美国正在疯狂发债，但奇怪的是，我们、日本、欧洲，这些过去的大买家，都在悄悄往外撤。连他们自己的大银行和美联储，一个在卖，一个在缩表。那谁在接盘？ 最近美国国债市场的风向真的变了天，过去美国一发国债，全球的钱就像水一样流进去，主要靠的就是中日两国和欧洲这些稳稳的大金主。 而如今，这种“发债大家抢着买”的日子突然变得冷清。那些原本一直坐在牌桌上的大买家，正逐步减少手里的美债，甚至大银行和美联储也不再当“最后买单的人”，反而成了抛售方或者选择收缩资产的缩表派。 这种变化让人不得不担心美债还能不能稳得住。尤其是未来两三年内，美国将有十万亿美元的国债到期要换新债，光是每年要付的利息，就比军费开销还多。 美国财政压力这么大，原本还能靠一众“铁杆盟友”和大投资机构稳住局面，可眼下，这些角色一个个动作频频，最关键的中国和日本都开始撤退。 中国这几年对美债的态度格外低调，持有的美债已经降到6900亿美元左右，直接达到金融危机以来的最低水平。 与此同时，大量的资金被转向了黄金等更为稳妥的硬通货，黄金储备连年增长，目前已经突破2400吨，这其实是为了让外储更有抗风险能力，也是对美国信用的一种警惕。 再看日本，过去一直是美债的最大买家之一，如今因为自己的通胀和日元贬值压力越来越大，不得不抛掉部分美债换美元来保本国经济，在经济面前，不管什么盟友，最后总是先保自己。 欧洲方面情况也不太乐观。一些老牌投资大户比如丹麦、瑞典的机构，纷纷大幅降低美债持仓，把资金撤到欧元区自己的市场，这表明欧洲这些买家对美国债务增长速度和美债回报都不再像以前那么信任。 那问题就来了，这几年美国国债增加得这么快，既然稳健买家都走了，现在是谁在买单？现阶段美债的主力变成了一部分高风险偏好的投资者，比如对冲基金和大型私募这些。 它们用很高的杠杆，利用短期利差去压注美债，其实这种玩法就像市场上搏一把，赌的是美联储真出了大问题还是会继续注水救市，和之前追求安全收益的资金相比，这种方式显然不稳定得多。 就在这些高杠杆、胆子大的资金冲进去的时候，全球最大资产管理公司贝莱德却选择做空长期美债，他们不认为美国通胀能快速受控，相信高利率要持续不短时间，债券长期价格大概率还得跌。 这样看来，美债市场现在表面上风平浪静，其实内里暗流汹涌，老买家变少，只剩下对冲基金和短线资金在场上，高杠杆的玩法很脆弱，如果利率或者美联储政策出现风吹草动，美债市场会不会突然出问题，这已经成了所有人担心的新问题。 这种局势下，中国坚持分散风险，逐步减少对美债的依赖，转向更多元的储备组合，实际是在保护自己国家的资产安全，和靠单一美元体系说一不二的时代不同，全球大资金的态度已经变了。美国债务以前能靠全球买家买单，如今这种局面明显支撑不住了。 美国的财政模式如果还继续靠发新债还旧债循环下去，但买单人越来越少，那么未来市场的每一次波动风险都可能剧烈放大。短期看着能续命，长期不解决，爆雷只是时间问题。
